【東方日報產評】全球資產再定價　黃金處長期牛市

雖然美國總統特朗普槍頭對準伊朗，威逼伊朗若不在10至15天內與美國達成核協議，將會面臨「糟糕後果」，戰爭似乎會一觸即發，但觀美匯指數未有太大變化，繼續在98樓下水平徘徊，反映美元作為避險貨幣的吸引力，與昔日可呼風喚雨表現相比，已大不如前。反觀現貨金價則企穩在每安士5,000美元樓上，堅韌表現讓人另眼相看。市場表現在說明，美國一手自殘美元信用，結果是促成全球資產再定價，能夠提供信用共識的貴金屬抬頭，黃金已重登國際儲備舞台，長期牛市格局未改。

過去，當聽到美國利用軍事優勢在中東攪局，油價與美元必會大升。可如今特朗普在出言恐嚇伊朗，但在新能源廣泛應用，以及經濟不明朗令需求未明下，作為傳統能源的油價升勢僅溫和，而美元亦未見能重振雄風，反映市場對於美元信用已另有睇法。

特朗普上任第二任總統以來，發動貿易戰、本着「美國優先」就可以龍門任搬，盟友不再是盟友，而偷襲委內瑞拉，將委國總統帶回美國受審的做法，更如無視國際法。基本上，如今國際上已沒「規矩」可言，只有誰惡誰大誰正確，不利美國利益的就會被制裁、打壓、開徵高關稅。要對抗這股霸權威逼，只有靠自身實力。中美經貿協議仍在休戰，說明美國無法以霸權將中國壓下，就是典型例子。

過去幾十年的國際規則，正被特朗普政府逐一摧毀，世界需要重構新秩序，結合新經濟興起，中美正在各領域展開激烈競爭，誰也不能漠視對方的存在。歐洲經歷美國處理格陵蘭的霸權做法，也終於決心減少對美元的依賴，歐資在減持美元，不少回流歐洲資產和產業，德國總理將在下周訪華，而此前德國大車企寶馬高層更明言，忽視中國將危及未來經濟。可以預期，未來歐洲經濟將走上更自主發展的道路，歐洲資金亦會作更多非美投資，這勢將加快全球去美元化的步伐。

黃金被視為「終極信用」與保值工具，無主權背書，以及憑着具抗通脹的避險特色，將續成為對沖美元信用風險的主要替代品之一，也被視為高流動性的資產配置壓艙石，成為「去政治化」的硬貨幣。此外，未來能協助重建世界規則的資產，離不開軍備、科技與能源糧倉這3大關係到安全、發展與生存的資產，能掌握這3大範疇，就能取得資產再定價的話語權。

刻下特朗普現任總統任期才過了一年，依其霸權作風行徑，其餘下任期足以令世界大變天。展望今年，中美關係必然是掀動世界經濟發展的重要焦點，為了確保國會中期選舉中共和黨勝算，特朗普也必要處理好中美關係。日本新政府如今的所作所為，大概就在充當美國牽制中國的棋子。可見，在中美博弈下，亞洲區域秩序面臨重塑，可這個過程不可能一、兩年得出結果。作為應對長期經濟不確定與主權信用風險，黃金就成為核心配置選項。

綜上所述，長期而言，可以選擇不相信金價可再破頂而隔岸觀火，但絕不能輕率地加入做淡黃金的行列。

東網網站 : https://on.cc/東網Facebook專頁 : https://www.facebook.com/onccnews/