林嘉麒：提防美股再陷入新風險

美國總統特朗普上周五曾表示「在未來兩周內」決定是否襲擊伊朗，市場原本預期可能會有更多外交舉措，但一日後美國就對伊朗福爾多、伊斯法罕和納坦茲的核設施發動襲擊。不過，今次特朗普所作的行動不單止出乎投資者意外，而投資市場的表現也教人意外，整體未見太過恐慌。

美國聲稱美軍已「成功打擊」並「徹底清除」伊朗3處核設施，伊朗已揚言報復，這令國際油價走高，原因是市場對霍爾木茲海峽航線的前景普遍擔憂。周一下午伊朗國會已經批准封鎖霍爾木茲海峽作為報復，只待伊朗最高國家安全委員會最終拍板。

憂油價飆加劇通脹壓力

市場憂慮的是，伊朗所作行動將影響全球油價的變化。霍爾木茲海峽位於波斯灣與阿曼灣之間，是一道最狹窄處僅約33公里寬的水道。美國能源情報署(EIA)資料顯示，全球約20%的石油與天然氣運輸經過該水域。去年約有84%的原油與凝析油、83%液化天然氣通過荷霍爾木茲海峽運至亞洲，主要市場包含中國、印度、日本與南韓，約佔總量的69%，其中中國是全球最大的石油進口國，自2017年起超越美國，超過70%的石油仰賴進口，而其中約半數來自中東地區。

回顧歷史，霍爾木茲海峽從未遭到全面封鎖，僅曾多次出現中斷情況，包括1980年代兩伊戰爭期間油輪遇襲、2007年伊朗與美國海軍間的緊張局勢，以及2023年伊朗軍方扣押雪佛龍(Chevron)優勢甜蜜號(Advantage Sweet)油輪。近日已有多個分析指，最糟情況是國際油價飆升至最高每桶130美元，進一步加劇已居高不下的通脹現況。

受事件影響，8月份交貨的紐約原油期貨價格在周日下午6點開始交易後最高升至78美元上方，較上周五收盤價漲近6%，但昨日歐洲開市時段回落至75美元以下。8月份交貨的布蘭特原油期貨價格則突破80美元關口，最高升至81.4美元，惟昨日歐洲時段亦回落至78美元下方。

金價股市反應出奇冷靜

同樣，市場避險情緒未見升溫，金價不升反跌，亞洲時段徘徊在每安士3,375美元附近，VIX恐慌指數亦未見大升，美股指數期貨下調幅度也不大。儘管美國侵襲伊朗令局勢升溫，惟投資市場反應出奇冷靜，恒生指數昨日更由跌轉升158點，重上23,600點水平。

然而，投資者必須謹慎看待美股的真正反應，今日不跌，不代表明日不跌。未來要關注的是，伊朗是否對美國或以色列採取實質報復行動；美國會否進一步介入衝突及動用地面部隊；油價走勢以及對全球通脹的連鎖影響。

元宇證券基金投資總監 林嘉麒(作者為註冊持牌人士)

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