高盛：中國企業今年派息料達3萬億人民幣拉升估值

高盛發表報告，預計到今年底，中國在岸和離岸上市公司將派發共計3萬億元人民幣的股息，規模將達到歷史新高。高盛指，在當下低息環境，中國上市公司派息及回購規模增長，將吸引更多投資者，企業估值亦有望水漲船高。

高盛報告名為《奏響中國現金交響樂中的回報樂章》（China Strategy: Orchestrating Returns in China's Cash Symphony）。指去年中國內地、香港和美國上市的4300多家中國公司，共派發2.7萬億元人民幣。今年預計派息規模將在去年基礎上增長10%，達到3萬億元人民幣。

中國上市公司的派息規模增加，很大程度是由於國家政策指導方針鼓勵，以增強投資者信心。去年4月，國務院發布資本市場新"國九條"，即《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，強化上市公司現金分紅監管。指導方針指出，對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示；加大對分紅優質公司的激勵力度，多措並舉推動提高股息率。

高盛報告指，在新"國九條"的強有力政策推動下，加上強勁的現金流和大量的現金儲備，中國上市公司去年為股東帶來前所未有的現金回報。超過200家公司自2020年以來首次派發股息，1080家在內地上市的公司，去年派發了中期或特別股息。

高盛還表示，中國上市公司的股息支付率去年達到39%，高於2023年的37%，也高於過去10年的平均水平31%。展望今年，除股息外，股份回購總額將達到6千億元，按年增長35%

報告指，在金融、能源、電信和公用事業等，被視為傳統行業或國有企業主導的行業，企業更傾向於將派息作為向股東返還資本的主要方式。

目前，中國10年期國債收益率已降至1.64%的創紀錄低點。高盛指，上市公司的慷慨派息能吸引更多投資者，派息和回購將明顯有助於提升企業估值，推算上市公司平均若將總現金支出的10%用於股息或回購，將有助提升公司估值14%。

報告補充，如果中國上市公司派息率達到亞洲和歐洲的平均水平，未來10年中國內地上市股票的估值，可能會提升15%至25%。