中金：快手可靈領先全球視頻生成 上調目標價至80元

中金表示，快手(01024.HK)5月底發布的可靈2.1系列模型，領先全球視頻生成賽道，根據POE 5月發布的調查報告顯示，可靈系列AI 視頻工具全球市佔率達 30.7%，並認為可靈在用戶規模、付費滲透率、每用戶平均收入(ARPU) 均有成長空間。

中金指，公司漸進滲透全球市場，並計算出可靈目前個人端的付費滲透率，僅有個位數百分比水平，比起成熟內容製作生產力工具的10%以上水平，有較大上升空間，隨著內容製作需求升級、付費滲透，ARPU可望逐步提升。商業端方面，可靈在產業層面已涵蓋影視製作、廣告行銷等場景，並在與遊戲產品等合作探索落地模式，認為未來可望向工業設計等領域拓展。

考慮到可靈自身在AI視頻工具的技術、商業化領先性及其對快手廣告生態未來可賦能點，中金認為獨立拆分可靈估值約為60億美元。中金維持對快手獲利預測以及「跑贏行業」評級，考慮到可靈賽道布局領先性及快手生態升級，上調目標價21%至80元，上行空間達38%。