2026年白銀市場預期將連續第六年供給短缺
MoneyDJ新聞 2026-02-23 08:03:12 黃文章 發佈
世界白銀協會報告表示，支撐白銀於2025年表現強勁的基本驅動因素，今年預期仍將穩固存在。其中包括倫敦實體供應緊張、動盪的地緣政治背景、美國政策不確定性，以及對聯準會獨立性的擔憂。此外，白銀的供需基本面仍具支撐性。預計2026年白銀市場將連續第六年供給短缺（即總供給少於總需求）。
報告表示，預計2026年全球白銀需求將大致持平，因零售投資的穩健成長可能抵銷其他主要需求領域的多數下滑，特別是珠寶、銀器與工業需求。預計2026年白銀工業製造需求將下降2%，降至約6.5億盎司，為四年來低點，疲弱主要源自光伏（PV）產業的發展。儘管全球太陽能裝機量預計將持續增加，但持續的節銀化與以其他材料取代白銀，將導致光伏用銀需求下降。
若干白銀應用仍受惠於有利的結構性成長趨勢。特別是資料中心、人工智慧相關技術以及汽車產業的擴張，預計將支撐多種工業終端用途的白銀消耗，部分抵銷與光伏相關需求的下降。
珠寶需求預計將連續第二年下降，2026年下滑超過9%至1.78億盎司，為2020年以來最低水準。如同2025年，創紀錄的高價格預計將抑制多數主要市場的消費，其中以印度為主。中國將是主要例外，預計需求將小幅上升，受到產品創新與鍍金銀飾日益流行的支撐。
銀器需求預計將更為明顯收縮，2026年下降約17%。大部分下滑預計發生在印度，由於銀器屬於可自由支配與贈禮性質，其需求對價格高度敏感。
相較之下，實體投資預計將上升20%，至2.27億盎司的三年高點。在連續三年下滑之後，西方實體投資預計將於2026年復甦，因白銀卓越的價格表現與持續的總體經濟不確定性重新點燃投資者興趣。印度的投資需求亦可能在去年大幅增長的基礎上進一步提升，受正向投資情緒帶動。
預計2026年全球白銀總供應將增加1.5%，達到10年來高點10.5億盎司。2026年白銀礦產量預計增加1%至8.2億盎司，受既有礦場產量提升與近期投產項目帶動。在墨西哥，增長將主要來自原生銀礦。在中國，隨著產能擴張持續進行，預計中國黃金國際的甲瑪多金屬礦產量將提高。加拿大的增長預計來自新投產項目與既有原生金銀礦場。摩洛哥產量增長，秘魯產量下降。
與原生金銀礦不同，來自基本金屬礦場的供應預計將小幅下降。金、銅與銀價格已創歷史新高，使較低產量仍能帶來更高收入。這可能在未來幾年支撐更強勁的產量，因企業受惠於高價格與較健康的利潤率，可投入資本開發。然而，鋅與鉛價格低迷為鉛鋅礦營運的可持續性帶來下行風險。
白銀回收量預計上升7%，總量將自2012年以來首次超過2億盎司。多數廢料來源預計將錄得高個位數成長，其中以銀器為主，因消費者愈發利用高價格變現。因此，預計2026年白銀市場將連續第六年維持赤字，規模達顯著的6,700萬盎司。值得注意的是，全球白銀市場將持續依賴地上庫存金銀條的釋出，對本已緊張的實體市場增加壓力。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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