美銀警告：市場樂觀情緒達極限 牛熊指標觸發「賣出」訊號
根據美國銀行策略師的最新報告，當前投資者的樂觀情緒已攀升至極端水準。由 Michael Hartnett 帶領的策略團隊指出，美銀「牛熊指標」已從 9.2 進一步升至 9.4，這一數值持續觸發風險資產的「賣出」訊號。
報告顯示，全球股市正處於嚴重的「超買」狀態。目前 MSCI 全球股票指數中，有高達 89% 的交易價格位於 50 日及 200 日均線上方，突破了 88% 的歷史預警門檻。儘管 MSCI 世界指數近期創下歷史新高，但 Hartnett 警告，這種過度擴張的市場廣度與倉位配置，歷史上往往預示著股市面臨較高的下行風險。
在資金流向方面，市場正顯現出防禦性轉移。最新一周，全球股票基金錄得 154 億美元的資金流出，而債券基金與貨幣市場則分別吸引了 170 億美元與 100 億美元的資金流入。此外，黃金基金流入 67 億美元，創下自去年 10 月以來最大的單周流入紀錄。在特定產業中，原材料基金更錄得 118 億美元的破紀錄流入。
區域市場的表現則呈現極大反差。中國股票基金連續兩周出現破紀錄的資金外流，金額高達 605 億美元，美銀分析這可能與「國家隊」的減持行為有關。與此同時，美國股市恢復流入 (約 92 億美元)，而歐洲市場則出現了七周以來的首次資金流出。
展望 2026 年的長期布局，Hartnett 建議投資者採取以下策略：
• 做多黃金：作為對沖美元貶值的核心配置。
• 配置債券：對沖通膨放緩及潛在的去槓桿風險。
• 看好國際資產與中型股：特別是結構性看好中國市場，以應對通縮結束及潛在的政治變革。
• 看空美元與科技債：對美元及投資級科技信用債持悲觀看法。
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