超馬芭樂最新觀察1｜高股息 ETF 明年會逆轉？超馬芭樂曝「換股潮」成致勝關鍵：這 2 檔金控比兆豐金更有潛力!

隨著台股站穩 2 萬 8 千點大關，ETF 受益人數突破千萬，投資市場熱度不減。時序來到 2025 年末，面對即將到來的 2026「金馬年」與降息循環，投資人該如何調整手中的存股名單？優分析在本期

《股民想知道》節目邀請到超馬芭樂老師，針對主動式 ETF、高股息換股潮、新股抽籤熱以及金融股後市進行深度解析。

一、主動式 ETF：是短跑還是馬拉松？

許多投資人好奇，主動式 ETF 在 2025 年繳出亮眼成績單後，2026 年是否還具備續航力？

超馬芭樂老師認為，這取決於投資人如何看待「AI 產業」。如果你認為 AI 只是短線題材，那相關 ETF 當然是短跑；但若你認同 AI 是長期趨勢，那麼主動式 ETF 就是搭著趨勢列車前進的長跑選手。

檢視目前台股主動式 ETF 的持股邏輯，大多圍繞兩大主軸：「台積電供應鏈」與「黃仁勳背板股（NVIDIA 概念股）」。經理人不受指數編制限制，能更靈活地鎖定具成長潛力的標的。

值得注意的是，部分主動式 ETF（如名稱含「高息」者）為了兼顧配息，會配置較多金融股與電信股（如中華電、台灣大），績效表現相對溫吞。若投資人追求的是資本利得與 AI 成長紅利，建議優先選擇專攻科技類股的標的。

二、高股息 ETF：換股潮能否扭轉績效？

2025 年高股息 ETF 績效普遍落後大盤，主要原因在於過去為了追求高殖利率，選股邏輯較為嚴苛，錯過了部分低殖利率但高成長的 AI 飆股。

近期 0056、00919、00929 等熱門 ETF 紛紛進行成分股調整與擴充檔數。這波「換股潮」被視為急起直追的關鍵。老師用生動的「交友」比喻：過去高股息 ETF 像是非金融圈不交往的人，選擇範圍受限；現在放寬標準，連科技新貴也納入考慮，雖然原本的配息率可能微幅受影響，但能選到的優質對象（標的）變多了。

為何必須換股？

根據前三季財報統計，若不進行換股，許多高股息 ETF 原有成分股明年的配息能力恐下降 30%。因此，透過擴大持股檔數並納入成長型科技股，不僅能維持配息底氣，更能參與未來的資本利得。對於手中有高股息 ETF 的投資人，建議續抱並樂觀看待此次調整。

三、新股抽籤（IPO）：穩賺不賠的迷思與「30% 法則」

年底迎來新股掛牌潮，許多個股潛在價差動輒雙位數，甚至有翻倍的機會（如捷創科技）。但只需 20 元手續費的抽籤真的沒風險嗎？

超馬芭樂老師提醒，抽籤雖然看運氣，但選擇標的要有策略。投資人應關注「潛在價差」是否大於 30%。

• 30% 法則：參考過去數據，大部分個股在上市七天內的最大跌幅多在 20%~30% 以內。若潛在價差低於 30%，一旦上市後遇到行情修正，很可能出現「賺了價差、賠了股價」的窘境；反之，若價差超過三成，即便遇到回檔也相對安全。

• 賣出時機：許多中籤者糾結於「上市第一天賣」還是「賭蜜月行情」。

• 保守型：若無法承受獲利回吐的心理壓力，建議第一天直接落袋為安。

  • 積極型（老師策略）：若幸運中籤，視為意外之財，不妨持有至少「七天」，博取後續的蜜月行情。

四、金融股佈局：兆豐金還是存股首選嗎？

兆豐金(2886-TW)長期霸榜定期定額前三名，但在 2026 降息環境下，以銀行主體的金控是否仍具優勢？

檢視 2025 前三季財報，兆豐金 EPS 為 1.91 元，略低於去年同期的 1.98 元，表現持平。反觀如中信金(2891-TW)、玉山金(2884-TW)、第一金(2892-TW)等，今年獲利皆優於去年。

• 降息受惠股：2026 年啟動降息循環，傳統觀念上對銀行利差不利，但有利於壽險業持有債券的評價回升。

• 值得關注：

• 中信金：除了消費金融強勢，其壽險獲利貢獻持續穩定成長，是攻守兼備的選擇。

  • 第一金、彰銀：獲利成長動能不錯，適合穩健型投資人。

  • 玉山金：雖然併入三商壽題材受關注，但轉型效益尚需時間發酵。

結論：兆豐金並非不好，但在獲利成長與降息受惠的雙重考量下，投資人可將目光轉向獲利年增且具備壽險引擎的金控，或許能帶來更佳的總報酬。