拓凱去年低點落第四季，今年航太/電子元件撐成長
MoneyDJ新聞 2026-01-14 12:07:18 周佩宇 發佈
碳纖維複合材料廠拓凱(4536)去年第四季營收為18.68億元，季減22.71%、年減29.65%，全年營收92.02億元，年減2.91%。由於單季營收縮小，第四季毛利率預估會較第三季34.76%回落。展望短期，公司預期今年第一季營收將較去年第四季回升，單季有機會站上20億元，但因基期因素，年減幅仍難避免；其中，去年底部分安全帽與球拍產品因客戶年底庫存調整、拉貨延後一至兩週，已遞延至今年一月出貨，成為首季重要支撐。
公司指出，去年全年低點反而落在第四季，且因前年上半年市況不佳、訂單遞延至下半年集中出貨，2024年第四季基期也較高，並有部分需求延續至去年第一季，使得去年上半年表現相對穩健，反而下半年轉趨保守，壓抑第四季年對年成長空間。
就各產品線來看，今年第一季動能以球拍與安全帽為主，自行車相關應用則維持審慎。拓凱指出，目前全球自行車市場庫存水位已大幅降低、結構轉趨健康，中國市場疲弱主要衝擊整車廠，對以歐美高階市場為主、供應高階零組件的拓凱影響相對有限；歐洲市場趨勢仍正向，美國則因關稅不確定性，品牌端持續調整拉貨節奏。過去終端庫存可達四至六個月，如今多壓縮至二至三個月，對上游零組件與組車廠的訂單能見度仍有影響，全年自行車產業狀況，須待台北自行車展後、品牌客戶提出新車預測訂單後，才會更為明朗。
相較傳統運動用品，今年較具成長性的動能，將集中在航空座椅背等航太部件，以及電子元件等其他類產品線。公司表示，航太相關產品自去年第四季起交機節奏明顯改善，今年可望維持雙位數年成長。而電子元件產品已自去年下半年開始出貨，切入美系一線手機品牌新機供應鏈，涵蓋手機、智慧手錶與耳機用的TOF元件，且訂單量大、對品牌廠單機成本占比低因此不易被壓價格，該產品毛利率水準高於公司平均，對整體獲利結構形成正向挹注。
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資料來源-MoneyDJ理財網