從 T+2 到近即時結算：紐約證券交易所將股票「搬上鏈」，企業資金運作與風險管理將如何重構？
紐約證券交易所（NYSE）及其母公司洲際交易所集團（ICE）近日宣布，正著手建置一個基於區塊鏈技術的全新交易場域，目標是讓股票與 ETF 以「代幣化」形式進行全天候（24/7）交易。
除了交易機制升級外，隨著結算方式與交易節奏可能被重新設計，企業長期習以為常的資金調度、現金管理與風險控管，也必須重新檢視。正因如此，這項新計畫不僅引發加密社群高度關注，也開始迫使企業決策層思考，當市場基礎設施走向即時、全天候運作時，既有的資金運作模式是否仍然適用。
紐約證券交易所的代幣化平台設計：24/7 交易、即時結算與美元下單
就具體規劃而言，紐約證券交易所將提供嶄新的代幣化交易體驗，除了 24/7 全天候運作、即時鏈上結算外，也允許投資人以「美元金額」而非股數進行下單。
針對這項計畫的機制與定位，《BeInCrypto》指出，其核心目標在於建立一個可支援傳統證券代幣化版本的區塊鏈平台。這些代幣化證券並非全新創造的資產，而是與真實資產一對一掛鉤，並完全納入既有的美國證券法框架之下。
「我們正引領產業邁向完全鏈上的解決方案，這些方案立基於無與倫比的保護措施與高監管標準，讓我們能夠將『信任』與『最先進的技術』結合在一起，」紐約證券交易所集團總裁 Lynn Martin 進一步說明這項整合的願景。
值得注意的是，這項計畫並非意圖在短時間內取代既有市場或強制遷移現行交易體系，而是採取並行策略，讓代幣化證券與傳統股票同時運作，並隨著時間推移，逐步朝向兩種格式可互換（fungibility）的方向發展。
結算從「T+2」變「近即時」，牽動企業資金、風險與治理
這項變革對企業管理團隊而言，不僅是市場基礎設施的升級，更是一場同時牽動資金效率與法規遵循的挑戰。
像是《PYMNTS》指出，代幣化股票最具吸引力的潛力，在於能將傳統美股 T+2（交易日加兩天） 的結算週期，大幅壓縮至「近即時（near-instant）」。這種轉變讓交易與付款得以同步完成，進而降低交易雙方在「達成協議」到「實際完成交割」這段等待期間內，因任一方違約而導致損失的風險，並釋放過去因結算延遲而被鎖定的資本。
然而，《PYMNTS》也將這項「把股票帶上鏈」的新計畫形容為「測試華爾街的舊規則」，點出這不只是推出新產品，更是對既有制度與流程假設的根本衝擊。因為即便近即時結算有助於提升資本效率，但代幣化股權在實務運作上，仍可能與既有的美國證券法與託管概念產生摩擦，關鍵在於傳統架構下，證券的「實體持有」都有清楚且成熟的法律定義，不過在鏈上世界，資產所有權往往由加密私鑰所控制，彼此仍存在制度落差。
因此，從企業角度來看，新平台可能是一把雙面刃：一方面，近即時結算帶來結算速度提升、風險降低與資本釋放的優勢；另一方面，財務決策層也必須將法規適用與託管邏輯衝突所衍生的合規風險，一併納入評估。正如 ICE 戰略計畫副總裁 Michael Blaugrund 所言，這項布局是為了回應數位金融未來的需求，但目前仍須取得監管機構的批准。
不只傳統金融在看，加密貨幣圈也視為利多訊號
紐約證券交易所的新計畫，也在加密貨幣社群引發廣泛討論。《CoinGape》報導，幣安創辦人趙長鵬指出，這個新平台除支援 24/7 交易外，也規劃導入基於穩定幣的資金來源，讓投資人未來能直接以穩定幣進行股票交易。
Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 則認為，代幣化股票有機會進一步解鎖自我託管、鏈上結算、點對點移轉及接入去中心化金融（DeFi）的可能性，象徵傳統金融與數位資產之間的連結正在逐步成形。
當交易走向 24/7、結算趨近即時，企業必須重新思考資金調度、風險管理與合規治理的底層架構。紐約證券交易所帶來的這場變革，或許短期內還不會完全顛覆舊體系，卻已清楚指向一個方向：資本市場正加速邁向即時化、鏈上化的新常態。
＊本文開放合作夥伴轉載，資料來源：《Bloomberg》、《Pymnts》、《BeInCrypto》、《CoinGape》，首圖來源：NYSE