華爾街基金經理伍德（Cathie Wood）3年疫情間操作績效暴賺數倍的時候被封為「女股神」，但是好景不常，2022年起快速走下坡，她操盤的方舟基金（ARK）最近幾年的績效難看，有人開始戲稱她是「木頭小姐」，如今她跟中概股ETF一樣，都淪落為美國民財富的最大破壞者。
買進中國股票ETF套牢10多年
據《彭博》報導，交易商投資中國股票ETF 10多年套牢慘虧數十億美元，再加上最近中國A股暴漲暴跌，這些現象發出一個重大警訊：投資中概股的策略不僅容易出現大逆轉，還讓一群手腳慢半拍的投資人過去10年損失慘重，目前仍在套牢當中。
雖然中概股ETF有時會突然上漲，創造短期交易機會，但是它們長期績效太差，使中概股成為美國ETF最大的財富破壞者。
事實上，根據ETF彙編的數據，過去10年裡，中概股ETF與伍德(Cathie Wood) 的方舟旗艦基金績效並列最差，伍德曾經是明星基金經理，但是在疫情後，她選股策略陷入困境。
「中概股只是投機交易工具，而不是投資工具，不能長線持有，因此，如果你想買中概股ETF，請先仔細回顧過去歷史走勢，中國A股堪稱震盪最大的股市，回吐漲幅的速度也最快。」美國券商Strategas的ETF策略分析師索恩（Todd Sohn）表示。
中概股ETF只是投機交易工具
KraneShares滬深中國網路ETF（代號KWEB）自2013年成立以來淨吸收超過120億美元資金。在正常情況下，這種規模的資金流入，通常會帶動ETF資產淨值與市價上升。
但事與願違，KWEB持有中國資產的價值大幅惡化，因此到8月11日為止，這檔基金的淨值只剩下77 億美元，比當初投入的資金少縮水50億美元。
在美國交易的415檔最大股票ETF中，KWEB的減值程度僅落後「木頭小姐」旗下的方舟創新基金（ARK Innovation ETF）（ARKK）。
對照之下，美股標普500 ETF Trust（SPY）從設立至今報酬率高達2.72倍，最初淨流入1,590億美元，現在轉化成5,930億美元的資產。
這種計算基金績效的方式主要是效法晨星公司今年稍早研究的方法，不像追蹤總回報那麼直觀，但它可以提供強大的透視力。比較最初資金流向和現在管理資產的價值，可以更了解投資人得到多少報酬。ETF投資人可能在10年內獲得正回報（例如100％），但如果大多數投資人買在高點，他們仍可能遭受巨大損失。
安碩MSCI中國ETF淨值蒸發17億美元
美國上市的4大中概股ETF中，有3檔ETF跌破最初發行價。根據《彭博》彙編的數據，安碩MSCI中國ETF (MCHI) 就是其中之一，淨值蒸發17億美元，虧損金額躋身虧損超過10億美元的7大ETF之列。
同時，美國同類最大的iShares中國股市大盤ETF（FXI）發行20年裡勉強避免虧損，目前資產的市價為109億美元，略高最初淨流入的107億美元。
負責操盤KWEB基金的Krane Funds Advisors LLC投資長埃亨(Brendan Ahern) 表示：「儘管投資人耐心等待，終於得到了回報，但是猜測中國經濟復甦和刺激措施的時機，一直很困難」。
大部分資金流入KWEB，發生在2021年，當時市場樂觀期望中國經濟走出2020年大流行的低迷，迅速復甦，刺激中國股市大漲。
但是沒多久很快爆發爛尾樓和建商跳票危機，以及習近平主席對各行業打擊，導致陸股動盪。隨著中國股市暴跌，投資人繼續逢低攤平KWEB，結果發現越攤越平，發現所持股票價格進一步下跌。2021年，儘管投資者投入創紀錄的74億美元資金，但KWEB ETF仍暴跌52％。
中國網路股ETF KWEB2021年暴跌52％
另一方面，美國綽號「木頭小姐」的基金經理伍德在新冠疫情封鎖期間大膽買進特斯拉等科技公司股票，大賺一波，聲名鵲起，但是自從2021年1月登上天價137.44美元至今天的47.04美元，方舟創新基金（ARKK）大跌約65％。
時間快轉到2024年第三季，北京從9月底閃電推出刺激計畫，包括降息和央行承諾對股市提供流動資金，使MSCI中國指數在不到3周的時間內飆升36％。
這種熱情也引發創紀錄的資金流入中國股票基金。過去一個月，投資人FXI基金注入60億美元，在美國所有ETF當中排名第4，追蹤中國科技和網路公司的KWEB基金吸金20億美元。
不過，10月8日開始，中國經濟依然面臨不利的結構性因素，短期難以解決，使中國股市已經失去一些上漲動力，上證指數、深圳成指、滬深300指數全面拉回。
即使最近一個月陸股大漲逾20％，中國股市仍然是10多年來全球市場表現最落後的股市。MCHI基金自2011年推出以來的回報率為25％，KWEB基金報酬率僅14％，相對之下，美股標普500指數近一個月就大漲25％，13年的報酬率高達467％。
中國股市反彈能否持續，取決於北京是否願意推出更多財政刺激措施，有些分析師對北京方面是否採取一切措施挽救經濟並保持股市上漲持懷疑態度。
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