國防軍工｜通用動力 General Dynamics Q1營收超預期，國防與航太雙成長

2025年4月24日（優分析產業數據中心）

美國軍工巨頭General Dynamics (GD-US)於2025年第一季交出一份亮眼的成績單，顯示軍用與商務航空需求仍具韌性。

營收以122億美元，超越市場預期的119億美元；淨利則年增27%達9.94億美元，每股盈餘3.66美元也高於分析師預估的3.50美元。

Gulfstream交付量飆升

General Dynamics第一季營收與獲利表現的最大功臣，來自其Gulfstream商務機部門。該部門本季交付36架飛機，較去年同期的24架顯著成長，推動營收年增45%，部門獲利更大幅攀升69%。

其中最新旗艦機型G800於4月16日取得美國FAA與歐盟EASA的雙重認證，具備8,200海浬航程與15人座艙配置，被視為進攻高端公務機市場的重要利器。

儘管訂單動能略有放緩跡象，但該產品線仍是General Dynamics多元業務組合中最具成長潛力的項目之一。

公司也坦言受到引擎供應與認證時程的拖累，部分交付進度仍受限，顯示即使需求強勁，產能與供應鏈仍是短期營運挑戰。

防務與海軍系統穩定輸出

General Dynamics防務部門亦表現穩健，受俄烏戰爭與美國國防預算支持，其作戰系統營收年增3.5%、海軍系統營收年增7.5%。特別是Virginia級核潛艦建造專案，成為海軍重點軍備項目。

但該專案也暴露出疫情後持續延燒的勞力短缺與產線效率問題。旗下Electric Boat部門的技術工會（UAW）日前通過罷工授權，反映薪資與工作條件爭議仍未解決，將進一步加劇交付延誤風險。

關稅與貿易不確定性

General Dynamics執行長Phebe Novakovic坦承，目前仍難全面掌握川普關稅對公司營運的實際影響，並指出「可能需數月甚至更久，才能清楚理解其衝擊範圍與實施細節。」

雖然公司暫未調整2025財測，但貿易環境、原物料成本波動與國際物流壓力仍是潛在風險源。

部分投資人對此抱持觀望態度，也導致財報公布當日股價先跌後穩，最終收跌3.5%，顯示投資人對未來展望尚有保留。