不確定性與去美元化交織 黃金上看5,000美元
MoneyDJ新聞 2026-09-03 09:04:11 黃文章 發佈
金拓新聞報導，加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）全球大宗商品策略及中東與北非（MENA）研究主管克里斯多福·盧尼（Christopher Louney）報告表示，受地緣政治不穩定、全球去美元化，以及市場對美元貶值的疑慮推動，金價2026年預估將升至每盎司5,000美元，2027年則進一步上看每盎司5,300美元。
報告表示：「儘管交易所交易產品（ETP）的黃金持倉已經歷超過一個季度的流失，我們仍認為，由不確定性、去美元化及貨幣貶值疑慮所驅動的資產配置重新回歸只是時間問題，而這些資金流將重新推動金價走高。今年剩餘時間內，金價大部分時間應會處於每盎司4,500至5,000美元區間內。」
盧尼表示：「如果要從2025年找出一項同樣適用於2026年的關鍵啟示，那就是，儘管不確定性可能以多種形式出現，但圍繞關稅、地緣政治、衝突、政治、政府停擺、立法等議題持續存在的不確定性，使投資人感覺自己對黃金的配置仍然不足。我們認為，市場如今已更廣泛地接受黃金作為投資組合中的策略性配置。」
過去黃金市場經常聚焦於聯準會降息、美元走弱與實質殖利率下降；如今RBC則將「不確定性、去美元化與美元貶值疑慮」視為更重要的長期驅動因素。這意味著黃金正在逐漸從單純的利率交易，轉變為全球資產配置與貨幣信用風險的避險工具。
近年從俄烏戰爭、中東衝突，到美國與主要貿易夥伴之間的關稅與經貿摩擦，全球經濟體系面臨的不確定因素明顯增加。對投資人而言，這些風險很難透過傳統資產完全分散。股票可能受到經濟衰退與企業獲利下降衝擊，債券則面臨通膨與財政赤字風險，因此黃金的戰略價值自然提高。
更重要的是，這種不確定性已經逐漸從短期事件轉變為結構性現象。關稅政策、地緣政治衝突、政府財政赤字、政府停擺以及貨幣政策的不確定性，都可能反覆出現。RBC認為，正因為投資人長期面對這些風險，黃金在投資組合中的配置比例可能需要重新提高。
其次，去美元化是另一項值得長期關注的力量。美元仍然是全球最主要的儲備貨幣，但部分央行近年持續增加黃金儲備，反映各國希望降低外匯儲備過度集中於美元資產的風險。黃金沒有發行國，也不依賴任何單一國家的信用，因此對希望分散美元風險的央行而言，是相當直接的儲備資產。
美國政府債務與財政赤字長期處於高位，政府必須持續大量發債來支應財政支出。如果市場開始擔心政府無法有效控制債務，或者未來政策可能透過較高通膨降低實質債務負擔，黃金作為無信用風險的實物資產，其吸引力就會提高。
黃金過去主要被視為通膨避險工具，但如今其功能正在擴大，包括地緣政治避險、貨幣分散、主權信用風險避險，以及對沖財政失衡。當黃金同時受到多種結構性需求支撐時，其與美元、股票及債券的相關性可能進一步降低，這也會提高黃金作為投資組合配置工具的價值。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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