英特爾財報將成轉型關鍵檢驗　AI資料中心需求推升伺服器晶片

英特爾Intel(INTC-US)即將公布第四季財報，市場對其營運表現的期待，已來到多個季度以來的高點。投資人普遍押注，執行長陳立武所承諾的轉型計畫正逐步落地，加上AI資料中心快速建置，正帶動對英特爾傳統伺服器晶片的需求。

陳立武去年主導的一系列高知名度投資案，重新點燃市場對英特爾的關注。該公司在2024年因長期管理失誤、AI產品路線圖判斷失準而重挫股價，並伴隨大規模裁員。不過，隨著轉型方向逐漸明朗，市場情緒已有明顯改善。

英特爾股價在2025年累計上漲84%，大幅優於半導體產業指數約42%的漲幅。公司預計於周四美股收盤後公布第四季財報。

在資本結構方面，英特爾近期獲得多項關鍵資金挹注，包括來自輝達Nvidia(NVDA-US)的50億美元投資，以及軟銀SoftBank的20億美元投資，另有美國政府持股支持，顯著強化資產負債表，也為陳立武調整製造與AI策略提供更大彈性。

同時，英特爾也對晶圓製造業務進行重整，並壓縮管理層級，改善組織效率。Gabelli Funds分析師牧野龍太（Ryuta Makino）指出，市場對英特爾的情緒已來到多年來最樂觀水準，短期營運動能具備良好條件，並預期2026年伺服器CPU價格有機會出現雙位數調漲。

近兩個月內，至少有10家券商調升英特爾的目標價或投資評等，反映市場對其營運改善的期待升高。

根據LSEG彙整數據，英特爾第四季資料中心業務營收，預估將年增逾30%，達44.3億美元。成長動能主要來自大型科技公司加速建置先進資料中心，除了採用輝達Nvidia(NVDA-US)等業者的GPU外，也需要英特爾的傳統伺服器CPU。

此外，英特爾個人電腦事業部門營收，預期年增約2.5%，至82.1億美元。

不過，英特爾仍面臨挑戰。公司在PC市場持續流失市占，競爭對手包括超微AMD(AMD-US)與晶片架構設計商Arm。同時，全球記憶體晶片供給吃緊，推升記憶體價格，也提高筆電成本，可能壓抑PC需求。

瑞銀（UBS）分析指出，儘管資料中心需求仍偏多，但由於記憶體占PC物料成本約25%至30%，價格上升恐使PC需求降溫。該機構預期，2026年全球PC出貨量將年減4%，與先前預估的超過3%成長形成落差。

在產品布局方面，英特爾已開始出貨新一代「Panther Lake」PC晶片，這是首款採用英特爾關鍵18A製程技術的產品。相較之下，前一代PC晶片多由台積電(2330-TW)代工生產。

市場亦關注英特爾晶圓代工業務的進展。儘管英特爾長期以自用為主要客戶，但隨著政治支持度提升，市場期待能吸引更多外部代工客戶。Melius Research分析師指出，陳立武獲得多位關鍵產業與政界人士的信任，有助於拓展潛在合作機會。

根據外媒先前報導，輝達Nvidia(NVDA-US)與博通已在英特爾進行製程測試，但目前18A製程良率仍有限，可供客戶使用的晶片比例仍偏低。英特爾則表示，良率正以每月為單位持續改善。

受製程良率壓力影響，市場預期英特爾第四季調整後毛利率，將年減約6個百分點，降至36.5%。