中國經濟｜房價下跌削弱消費信心，房地產市場與內需持續陷入惡性循環
2025年3月10日(優分析產業數據中心)
近期，中國政府試圖為經濟帶來樂觀氛圍，房地產市場出現回穩跡象，但同時，通縮壓力加劇，顯示內需疲弱。這兩大經濟問題相互影響，可能對中國經濟前景產生深遠影響。
房地產市場回穩，但挑戰仍存
中國住房部長倪虹近日在全國人大會議期間表示，2025年初房地產市場呈現「止跌回穩」的趨勢，市場信心有所改善。
然而，這並不代表房市已完全復甦。去年中國房地產投資創下歷史最大跌幅，房屋銷售與新建工程皆呈現雙位數下降，使得整體經濟承受巨大壓力。
雖然市場開始出現穩定跡象，部分大型城市的房價與銷售情況比預期更佳，但根據分析師預測，房價可能仍將持續下跌，真正的市場復甦或許要等到2026年。
過去幾年，中國房價自2021年8月高點下滑了20%至30%，導致建商資金短缺、建案停工，甚至引發購房者抗議，嚴重打擊市場信心。
為了穩定房市，中國政府正加強對「白名單」房地產項目的貸款支持，並擴大城鎮改造計畫，去年已有100萬戶住宅完成改建。根據中國政府的最新工作報告，官方承諾將持續推動「安全、綠色、智慧」住宅建設，以促進房市健康發展。
通縮壓力升高，消費者信心低迷
與房市問題相伴的是中國經濟日益加劇的通縮壓力。根據國家統計局數據，2月份中國消費者物價指數（CPI）年減0.7%，為13個月來最大跌幅，顯示內需疲弱。核心CPI（不含食品和能源）也出現2021年1月以來首次下跌，反映出消費者支出疲弱。
除了通膨指標下滑，生產者物價指數（PPI）也持續下跌，2月年減2.2%，雖然跌幅比1月（-2.3%）稍有收窄，但已連續下跌超過一年半。這顯示工業需求低迷，工廠仍需透過降價來維持競爭力。
分析師認為，消費者與企業對經濟前景缺乏信心，部分原因與房地產市場低迷有關。房地產長期占中國家庭財富約70%，但房價下跌讓民眾更加謹慎消費。此外，就業市場不穩定和收入增長趨緩，進一步壓抑消費意願。
政府如何應對？貨幣與財政政策需更積極
面對這樣的經濟挑戰，中國政府正在尋求對策。2025年政府工作報告將全年經濟成長目標設定為5%左右，並將年度通膨目標從去年的3%下調至2%。
為了刺激消費，北京當局加大對電動車、家電等消費品的補貼，相關資金從去年的1500億元提高至3000億元。
但專家認為這些措施仍不足以根本改善經濟困境，未來可能需要進一步降息或調降存款準備金率，以釋放更多市場資金，刺激內需與投資。