台新金祭特別股招數　專家：等同強迫定存3年、併新光金陷拉鋸戰

台新金控與新光金控今（11）日晚間在證交所舉行記者會，宣布調整台新金換股合併新光金的架構，普通股搭配特別股的方案，讓台新金的換股價格乍算下為14.18元、看似接近中信金控的14.2元，然而，新光金的股東持有其特別股若要確保本息無虞，等同必須「強迫定存3年」，投資人反應如何尚待檢視，連帶使得此案陷入拉鋸戰。

根據台新金與新光金今晚公布的最新換股方案，採1股新光金普通股換0.672股台新金普通股，以及0.175股的台新金辛種特別股。台新金的辛特每股面額10元，年利率1.665%，台新金將於發行3年後按發行價格全部收回。

台新金控財務長賴昭吟晚間答覆媒體詢問時表示，台新金的辛特，沒有轉換權（不能轉換為台新金普通股）、沒有投票權、到期強制收回，剩餘財產分配請求權部分，除了以彰化銀行股票做為交換標的的己特（己種特別股的簡稱）之外，辛特跟台新金的其他特別股條件一致。

賴昭吟說，台新金支付辛特的股息金額，第一年、第二年與第三年，各自約5億元出頭，第三須支付的本金，大約300億元。

辛特前2年每年支付利息　第3年支付本息

台新金控總經理林維俊也說，辛特的年利率1.665%，採主要銀行3年期定儲利率計算，拿到辛特的人，第一年可以領1.665%的股息，第二年也可以領1.665%的股息，第三年才可以拿回按每股面額10元計算的本金，以及第三年的1.665%股息。

新光金控總經理陳恩光補充解釋，辛特屬於可累積特別股，假設公司當年度沒賺錢，發不出特別股股息，應該付給投資人的錢會記錄下來，等到下一年或未來有賺錢時補發，屬於林維俊口中「有保障的類現金」。

辛特可在次級市場出售　可能有資本利得或利損

新光金的股東不想持有台新金的辛特3年，有出場機制嗎？林維俊說，台新金發行辛特會申請特別股掛牌上市，想賣的人可以在次級市場賣掉。媒體反問，賣掉可能有折價風險？林維俊說，「可能，但也可能溢價，像台新金的戊特（戊種特別股）今天就收在51.2元，比發行價50元要高。」

媒體詢問，為何要用這麼複雜的特別股方式？林維俊表示，台新金出售彰銀持股後，帳上雖有200多億元現金，但希望這筆錢可以先用來支應公司未來發展，以及遇到金融不穩定時可以有抵禦風險的能力，包括未來可能需要對子公司進行增資。

台新金方案如何？看新光金股東接受度+中信金反應

資深金融專家晚間受訪時表示，台新金的方案對全體新光金股東來講，比較確定，相較下，中信金針對第一階段之外的49%新光金股東，能否出到跟第一階段那麼高的價格，存在變數，這是台新金方案原本就有的優點，而在台新金今晚調整換股架構後，假設中信金沒有調升公開收購價格，看好台新金的換股合併方案有機會在10月9日的股東臨時會上獲得通過。

不過，該名專家說，中信金如果提高公開收購價格，按照中信金目前財務狀況及今日收盤價試算，普通股搭配現金，最高可以提高到14.7元左右。由於台新金給新光金股東的方案，0.175股辛特部分，投資人如果要確保本息無虞，等於必須「強迫定存3年」，以台灣股民喜歡早日落袋為安的性格，在中信金上調價格競價下，台新金將陷入拉鋸苦戰。

更多風傳媒獨家新聞：（推薦閱讀：幕後》警方心驚！美方來台教戰新戍衛概念　「跟大家說當警察實際卻是去當兵」）

‧ 併新光金》台新金換股比例最高只能給0.73　專家：靠金管會保佑了