鏡評／放棄低利率的幻想
鮮少使用圖表的〈鏡評〉，本週特別請讀者一起看看這張圖，問一下大家：如果未來的利率持續走高，對您的房貸、股市投資或者公司營運，會帶來甚麼樣的衝擊？上週，美國30年公債利率衝上20年來的最高水準，不只是美元利率一路漲，日本、法國、德國的公債利率同步創歷史新高，看到這張圖，您還能在「低利率」的夢想中沉睡不醒嗎？
「公債利率」雖然與投資散戶距離很遠，卻是真正影響所有資產價格最重要的因素，因為真正的「大錢」掌握在退休基金、壽險、銀行、華爾街金融家手中，他們買賣決策的任何一個金融模型，都有公債利率。掌握大錢的機構，決定了資金的趨勢與動能，大戶吃香喝辣，散戶跟著喝點湯湯水水，跟不上的就被割韭菜、被財富重分配，這就是金融市場的本質。
最近天天都有股票暴漲暴跌，根本原因就是全球公債利率不只一路上漲，而且波動劇烈，導致金融市場定價混亂。上週，中國的機器人公司宇樹科技新股上市，這家年營收只有新台幣80億元的小公司，總市值竟然衝破1.3兆元，本益比一度超過800倍；同一天，全世界最大的連鎖超市沃爾瑪公布財報，營收、盈餘都符合預期，但高利率拖累美國消費者的購買力，沃爾瑪的單店營收動能疲弱，股價突暴跌9％。績優股暴跌、小型股脫離地心引力，財經媒體都會解釋個股暴漲暴跌的原因，其實追根究柢，都跟公債利率波動大、資金配置混亂有關。
更糟的是美國總統川普的干擾，國際財經媒體把「聯準會降息」當成標題不斷討論，川普高聲硬逼聯準會降息，換上欽定的華許坐上聯準會主席大位，表面上，聯準會降息似乎只缺臨門一腳，我們即將回到低利率的美好世界。然而，政客「一隻嘴糊纍纍」（台語意指說話天花亂墜），成天吹牛忽悠平民百姓，2026年已經過了2/3，大家看到的剛好是完全相反的利率飆升。答案很簡單、很清楚，政府財政赤字巨大、AI公司瘋狂吸金投資、美中對決造成供應鏈與資金鏈的斷裂，加上烏克蘭、伊朗戰爭的攪局，高利率就是現實的必然。
不只是美國，新台幣的利率也在逐步走高，房貸利率目前都已經站在2.5％之上，比COVID結束時整整高出一個百分點，而且，從台積電以下所有AI供應鏈都在增資擴廠，巨大的資本支出都要從銀行搬錢，新台幣利率的趨勢也是向上。
許多少年股神還在想著All-in資金，搶幾個漲停板就要退休，但不斷震盪的高利率對投資極為不利，開槓桿搶短線的失敗率極高，真正該做的是降低槓桿，降低風險，預留現金。言者諄諄、聽者藐藐，我們當作是中元普渡，救一個算一個。
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