美時 對等關稅贏家 邁向全球專科藥龍頭的「轉骨」奇蹟

▲ 圖片來源:今周刊

在台股震盪、資金尋求避風港的時點，美時(1795)不僅是生技族群的成長標竿，更是最新台美貿易協議下的最大受惠者。隨著 2025 年末完成對 Alvogen US 的收購，加上 2026 年初剛出爐的關稅利多，美時正迎來史上最強勁的營運上升期。

台美協議助攻：學名藥「零關稅」利多爆發

2026年1月，台美正式達成最新關稅協議。在多數商品仍需面對15%對等關稅的情況下，學名藥（Generic Drugs）與原料藥獲准享有「0% 關稅」的豁免待遇。這項協議對美時具有戰略級的意義：相比其他國家對手，美時從台灣輸往美國的產品具備更強的價格競爭力， 零關稅直接轉化為獲利，讓美時原本就優異的營益率在 2026 年有進一步上修的空間。

併購紅利與營收層次躍遷

美時對 Alvogen US 的收購已於 2025 年底完成併表，2025 年 12 月單月營收年增高達 67%。法人預估，2026 年在完整認列併購效益後，全年營收有望挑戰 330 億至 360 億元。這不僅是數字的疊加，更意味著美時成功整合了美國當地的銷售通路與生產基地，完成了從研發到市場的「全球一體化」佈局。

核心產品具備極高技術門檻

美時獲利的核心動力來自於其產品的技術深度，血癌藥 (Lenalidomide)： 在美國市場採取階梯式放量，持續貢獻高毛利收入，另外公司鎖定高進入門檻的「困難學名藥」(如減重藥 Qysmia、骨鬆藥 EVISTA)，這些產品因製程複雜、法規門檻高，讓對手難以短期追趕，確保了長期的市場領先地位。

全球矩陣佈局，分散營運風險

美時採取「雙引擎」策略：一方面以韓國、台灣及東南亞市場作為穩定的現金流底盤；另一方面透過美國市場作為爆發性成長動能。這種多區域、多產品線的矩陣佈局，讓公司在面對地緣政治或單一市場波動時，展現出極強的韌性。

投資卡位「零關稅 + 強成長」的新行情

2026年是美時的「轉骨元年」，法人預期其EPS有望挑戰 27 元以上。在零關稅政策的護航下，美時具備強大的成本防禦力與獲利攻擊力。隨資金回流高素質生技龍頭，美時是中長期投資者鎖定產業升級紅利的最佳選擇。

就技術線型來看目前正處於多頭排列的上升段。第1買點：守穩 300 元關卡時的支撐買進，2026 年 1 月中旬股價衝上 316 元後創波段新高，短線若出現回檔，只要能守穩 300 元 整數關卡不破，即是強勁的技術面支撐買點。第2買為均線糾結後的放量突破， 目前MA5 (317.4元) 與 MA10 (302.6元) 呈現黃金交叉向上，正處於「帶量突破」階段，若後續股價在 310-315 元區間整理且成交量維持在 5,000 張以上的熱度，顯示籌碼換手成功，可隨即進場卡位。

▲美時日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)

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