減資意思是什麼？揭開企業減資3大類型和優缺點解析

上市櫃公司常將減資視為一種財務調整的方式，有助於改善資本結構、提升每股淨值。但減資並非萬靈丹，對股價、股東權益甚至市場都可能產生深遠影響。TEJ台灣經濟新報將在本文中詳細說明減資是什麼、目的，並比較3大減資類型的適用時機、股價和股東權益變動，協助大家迅速評估減資對企業基本面與投資價值的潛在衝擊。

減資意思是什麼？有助於調整公司財務結構

減資（Capital Reduction）是指公司透過減少在外流通的股數，以調整資本結構。當市場流通股數減少，且在其他條件不變時，股價可能因供給量變化而提升。理論上，減資前後的股票總市值會維持不變，但公司資本額和股東權益也會相對下降。企業減資通常會有3個主要目的：

• 減少帳上現金數字：當公司有一筆閒置現金又無明確規劃時，為了改善財務結構，就會透過減資的方式將資金還給股東。
• 提升每股盈餘（EPS）：每股盈餘計算方式是稅後淨利／流通在外股數，減資使發行的股票數量減少，自然每股盈餘就會上升，並提升股東權益報酬率（ROE）。
• 彌補累積虧損：若公司連年虧損，為避免股票因每股淨值過低而導致股票被取消信用交易、列為全額交割股，或面臨下市風險，公司可能會透過減資（即註銷部分股份、降低股本）來抵銷公司累積的虧損，藉此改善財報數字、穩定市場信心。

常見的減資方式有哪些？3大做法和適用時機

公司減資主要分為一般減資、現金減資和庫藏股減資，接下來將說明不同減資做法和適用的時機為何。

減資做法1：一般減資

公司直接註銷部分在外流通的股票，藉此減少資產負債表上的累積虧損，又可稱為彌補虧損減資。當流通股數減少時，進一步達到提升EPS和ROE的目的，帳面上甚至還能轉虧為盈，進而分配股息給股東。

此方式多適用於公司獲利不佳時才會實行，若虧損情況嚴重，每股淨值小於5元，還有可能被列入全額交割股，嚴重影響股票流動性與市場信心。因此公司會透過減少在外流通股票的方式，來提升每股淨值、改善財務體質。

減資做法2：現金減資

當公司短期內沒有投資計畫或充裕的資金時，會選擇將部分資本額以現金形式還給股東，並同時註銷相應股數，達到減資目的。此外，因為這筆錢是股東資本而非盈利分配，對股東來說還有節稅的作用。

現金減資適用於發展成熟的公司，本身具有一定的規模，且暫時未有投資計畫，因此選擇現金減資提升每股盈餘、減少股本，來改善財務報表。

減資做法3：庫藏股減資

庫藏股是指公司使用帳上的現金買回自家的股票，這些無法在外流通的股票就稱為庫藏股，當公司決議註銷庫藏股時，才會形成減資。若僅買回而不註銷，則不算減資。

庫藏股減資適用時機包含股價被低估、提升股票價值和每股盈餘，藉此強化股東或投資人對公司的信心。

延伸閱讀：庫藏股是什麼？公司為何而買？TEJ告訴你庫藏股優缺點及查詢管道

2大股價減資計算公式：一般減資和現金減資

如果決定規劃減資，以下將舉例說明一般減資和現金減資如何計算。

1.一般減資股價計算公式

減資後參考價＝減資前收盤價／（1–減資比例）

舉例來說，若A公司股價是150元，你總共擁有1000股，股票總市值＝150,000元

當A公司宣布減資60％，則減資後新股價和總市值影響如下：

減資後新股價：150／（1–60％）＝375元

減資後總市值：400股ｘ375元＝150,000元

由此可知，減資後股票總市值不變，對投資人來說並不會產生實質的影響，但應保持警覺，並深入瞭解公司減資的原因。

2.現金減資股價計算公式

（股價–退還現金）／（1–減資比例）

沿用上個例子，每股將退還現金6元，現金減資後新股價和總市值影響如下：

減資後新股價：（150–6）／（1–60％）＝360元

減資後總市值：（400股ｘ360元）＋6元ｘ1000股＝150,000元

統整上述試算範例，一般減資和現金減資雖然會導致股價提升，但2者都不會對股票總價值產生影響，短期內較看不出變化，可是並不表示長期不會有影響。

以2022年長榮海運現金減資的實際案例來說，長榮海運的運量在當時是全球第6名，疫情期間為了降低燃油負擔成本、增加利潤空間，長榮海運積極增資更新設備，使股本在短期內大幅飆升；疫情過後，造船需求減少，因此決定透過現金減資調整資本結構，以現金的方式返還給股東，對長榮海運的投資人來說是較為正面的減資影響。

統整企業減資3大好處和壞處

企業減資有可能是一把雙刃劍，雖然能夠調整資本結構、提升每股盈餘，進一步改善財務指標，從而增加股價吸引力，但也可能引發資本縮減、股東權益受損等潛在影響。以下我們將分析減資的3大優點和缺點：

減資優點

• 現金減資有利於節稅：將部分資本額退還給股東，讓股東能夠靈活運用資金，甚至能節稅。
• 公司獲利表現變好：減資後股本減少，有助於提升EPS和ROE ，資金運用率和財報數據看起來更亮眼，藉此吸引更多投資人注資。
• 股價提升：一般減資與現金減資後，因為股本減少而提升股價，使股價產生波動。

減資缺點

• 暗示公司面臨財務風險：對於投資人來說，減資可能被解讀公司沒有成長或營運前景不佳，需要透過減資來調整財報。
• 淨利和股價無實質提升：雖然減資會使股價提升，但實際上股東所持的股票價值並未改變，也代表獲利表現可能沒有實質提升。
• 公司負債比提高：現金減資使帳上現金減少，缺乏可彈性運用的資金，可能會降低企業應對風險的能力。

減資對股價的影響與股東權益變動

公司減資的方式會對股價和股東帶來重大影響，像是2022年長榮海運公告進行現金減資，實收資本額減少近一半，且因股數減少，每股淨值從82.54元提升至206.35元，成為市場矚目的焦點。表面上股價會調升，但並不會對股票的總市值產生影響。下方將3種減資方式對股價和股東權益變動的影響統整成表格，協助大家快速瞭解。

減資方式 對股價影響 股東權益 一般減資 調升 減少 現金減資 調升 減少 庫藏股減資 依市場反應 減少

上段我們提到減資是一體兩面，若投資人僅僅根據股價和股東權益來判斷企業投資風險，可能無法做出適當的決策。從股價來看，雖然有助於提升企業的市場評價，進而推高股價，但是若沒有深入瞭解企業減資動機和財務體質，可能會忽略其他潛在風險，因此投資人應審視企業基本面，深入研究企業財務報表與產業趨勢，才能制定下一步的投資策略。

減資事件如何解析？TEJ財金資料庫提供完整且豐富的數據分析

金融市場瞬息萬變，減資對企業的財務體質與市場預期常具深遠影響，其背後動機與成效，須從財報結構、歷史紀錄、法人操作與市場反應多面向觀察。TEJ 財金資料庫彙整上市櫃公司完整的財務資訊、公司行為與重大事件，提供標準化且可追溯的資料基礎，支援量化策略建構、事件研究與市場反應分析。透過系統化資料串接，有助學術單位與機構法人更深入掌握企業減資背後的資本調整邏輯與策略佈局，有效提升研究效率。歡迎參考TEJ財金資料庫，台灣股票市場基本分析的最佳支援！

延伸閱讀

https://www.tejwin.com/insight/%e5%ba%ab%e8%97%8f%e8%82%a1%e6%98%af%e4%bb%80%e9%ba%bc/