柯達再陷財務黑洞！5億美元鉅債纏身、股價暴跌25%，百年底片之王命懸一線？

重點一： 柯達因無法償還約5億美元債務，在最新財報中發出「持續經營能力」疑慮警告，引發市場對公司生存危機的擔憂。
重點二： 為應對財務困境，柯達計畫終止其退休金計畫，並藉由清算計畫資產獲得約5億美元現金，以償還債務。
重點三： 儘管柯達執行長表示對未來仍具信心，並積極轉型至製藥等新業務，但其第二季淨虧損達2,600萬美元，營收也較去年同期下滑1%。

曾為攝影界代名詞的影像公司柯達（Eastman Kodak），走過破產風波，如今再度陷入營運財務危機。

這家擁有133年歷史的老牌企業，在最新發布的財報中發出嚴正警告，由於虧損不斷增加，缺乏足夠流動性資金償還即將到期的約5億美元債務，使其持續經營能力出現「重大疑慮」。

根據柯達財報，2025年第二季，營收為2.63億美元，較去年同期下滑1%， 去年同期的2,500萬美元獲利，大幅轉為淨虧損2,600萬美元 ；同時，公司現金餘額銳減4,600萬美元，僅剩1.55億美元，而未來12個月內即將到期的債務高達約5億美元， 導致公司股價在8月12日美股盤中暴跌超過25%至每股5.04美元 。

為了籌措償還債務所需的資金， 柯達正計劃終止公司退休金收入計畫，清算退休金計畫資產，預計可為公司帶來約5億美元的現金 ，用以償還大部分長期債務，但員工權益的道德爭議也隨之而來。

柯達財務長大衛．布爾溫克（David Bullwinkle）對此表示，公司將協調並滿足所有退休金參與者，預計今年12月前完成資產清算。他強調，這項行動是公司債務償還計畫的一環，旨在強化資產負債表並降低年度利息成本。

柯達的困境並非首次，這家曾經主導全球影像產業的傳奇企業，曾在2012年聲請破產，如今面臨又一次的存亡之際，為何走向如此田地？

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百年老牌的數位轉型之痛：與下個百年輝煌失之交臂

根據《Forbes》報導，柯達的衰敗原因常被視為企業轉型失敗的經典案例。諷刺的是， 柯達的衰落並非因為缺乏創新，而是因為無法擁抱自己發明的技術。

柯達於 1888 年由喬治·伊士曼（George Eastman）創立，他簡化攝影流程，讓攝影從專業技能普及到大眾市場。在 1970 年代，柯達一度佔據美國底片市場 90% 及相機市場 85% 的驚人市佔率。

早在 1975 年，柯達工程師就開發出了世界上第一台數位相機的原型機，但公司高層的反應：「這很可愛，但別告訴任何人」，並選擇繼續發展既有的底片業務，也為柯達日後在數位時代的困境埋下了伏筆。

從技術層面的誤判、僵化的決策文化到錯誤的領導者選擇，都讓柯達未能抓緊最關鍵的數位轉型機會。 最終，柯達的市場價值跌至約 1.4 億美元，並在多年掙扎後聲請破產，黯然退出相機製造業務，轉而專注於商業包裝、印刷和製藥原料等領域。

拓展多元業務續命，製藥業務前景未明

轉型之痛似乎尚未了結、最新財報雪上加霜，但柯達執行長吉姆·康丁尼扎（Jim Continenza）試圖展現樂觀，強調公司在應對不確定商業環境的同時，仍持續推進長期計畫。他也指出， 公司業務並未受到關稅的實質性影響，因為大部分產品，包括底片、油墨及製藥原料等都在美國本土製造 。

另一方面，柯達近年來積極尋求業務轉型，特別是將紐約的製造工廠轉型為製藥原料生產商，獲得美國食品藥物管理局（FDA）的註冊許可。

然而，這項新興業務的規模化和成長仍需要大量的時間與資本投入，對於目前深陷流動性危機的柯達而言，能否在持續虧損和龐大債務的雙重壓力下，開闢可行的生存之道，仍有待時間證明。

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資料來源：CNN、MarketPulse、Forbes、The Phoblographer

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