礦產｜嘉能可上半年銅產量驟減 26%！全年預測同步下調，能否下半年反彈？

嘉能可 Glencore (GLEN-UK) 7月 30 日公布最新營運數據，顯示 2025 年上半年銅產量大幅下降，公司並宣布將在 2026 年底前節省 10 億美元成本，以回應產能下滑帶來的壓力。

銅產量顯著下滑、全年預測下調

根據公告，嘉能可上半年銅產量僅 34.39 萬公噸，減少 26%，主要原因是礦石品位下降（即礦石中可提煉出金屬的含量比例降低，導致每單位礦石能產出的銅減少）。公司同時下調全年銅產量預測，範圍由原先的 85 萬至 91 萬噸，縮減至 85 萬至 89 萬噸。不過，嘉能可預期下半年產量將出現回升。

執行長 Gary Nagle 表示，公司已對工業資產組合進行全面檢討，找出可精簡工業營運架構的方案，並預計透過相關措施實現 10 億美元的成本節省。他補充，更多細節將於 8 月 6 日公布的半年報告中說明。

資產重整與銷售計劃

嘉能可宣布將關閉位於澳洲 Mount Isa 的最後兩座銅礦，並已同意出售長期停擺的菲律賓銅精煉廠。該廠此前已經進入維護管理狀態。

此外，公司今年 7 月完成農業事業 Viterra 的出售，該交易為公司行銷業務帶來約 2 億美元收益，使長期全年行銷業務稅前獲利預測由 22 億至 32 億美元上調至 23 億至 35 億美元。上半年行銷業務稅前獲利為 13.5 億美元。

市場反應與分析師評估

消息公布後，嘉能可股價於格林威治時間 7 月 30 日 08:15（台北16:15） 上漲約 1%。花旗分析師認為，銅產量未達預期是負面因素，但成本節省計劃及行銷業務獲利上調能部分抵消衝擊。

RBC Capital Markets 分析師 Ben Davis 也指出，雖然上半年產量偏低，但公司對下半年產量反彈 50% 的預期十分積極，並強調已提出一套「提升後續盈餘的有力理由」。

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其他產品概況

除了產銅之外，嘉能可還是全球第二大鈷生產商，上半年開採鈷 1.89 萬噸，較去年同期成長 19%。此前，公司已對剛果民主共和國部分鈷交付宣布不可抗力。

熱能煤方面，嘉能可上半年產量從每年的 4720 萬噸增至 4830 萬噸，並在 2024 年全年共生產 9960 萬噸熱能煤，為全球主要的熱能煤生產與出口企業之一。