《全球金屬》還沒開徵就在搶貨！銅庫存驟降66%

2025年7月2日(優分析產業數據中心)

週三金屬期貨價格多數上漲，交易商為避開美國可能針對銅進口徵收關稅，持續加速向美出貨，導致庫存緊張，推動銅價走升。

金屬價格變化

銅價上漲帶動整體金屬市場偏強表現。截至格林威治時間01:05（台北上午09:05）上海期貨交易所（SHFE）主力銅合約上漲0.62%，來到每公噸80,520元人民幣（約11,238.43美元），為2025年3月下旬以來高點區間。倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅小幅上漲0.12%，報每公噸9,945.5美元。

其他基本金屬中，SHFE鋁與錫分別上漲0.61%與0.4%，鉛與鎳則漲幅有限，鋅則小幅下跌。LME方面，鋁、鉛與鋅漲幅均在0.33%以內，呈現盤整走勢。

避稅出貨導致庫存偏緊

銅價走高主因是市場預期美國將針對銅等原物料加徵進口關稅，交易商趁關稅尚未實施前加快向美出貨，進一步壓縮全球可用庫存。在這波搶運潮下，LME登記倉庫的銅庫存自2月中以來大減66%，至91,250公噸；SHFE監控倉庫銅庫存也自3月初以來下降66%，至81,550公噸。

此一庫存減少現象與中國夏季傳統淡季的庫存走勢背離，顯示價格主要受到供應壓力驅動，而非來自需求回溫。

市場觀點與後市展望

由於美國財政部長Scott Bessent已表明，美國將優先與中國就「對等關稅」展開談判，針對銅與其他原物料的具體進口稅將延後處理。ANZ表示，此一表態意味關稅施行時點尚未確定，給予交易商更多時間提前運輸，強化了美國市場的現貨溢價預期。

市場預估，在銅關稅正式徵稅前，對美出貨節奏將維持快速，預期短期內銅價仍將受低庫存支撐，但若政策轉向明確或出貨動能減弱，銅價可能回歸基本面波動。