【避險投資術】貿易戰打不停　專家警告這些區域先不要碰

**美國總統川普對土耳其祭出嚴厲制裁，導致里拉出現爆貶，也造成該國發生嚴重通膨，引發國際資金大舉撤離新興市場。不僅新興市場灰頭土臉，就連歐股也受到里拉貶值波及，出現大幅度修正。專家建議，土耳其通膨增溫將使部分體質脆弱的新興國家也引發通膨，短期投資上應要避開。

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鉅亨網基金平台策略長張榮仁表示，美國加重經濟制裁手段，幾個重要的新興市場，如中國、俄羅斯已出現比較大的賣壓，加上匯率波動大，引發部分體質相對脆弱的新興國家發生通膨，包括委內瑞拉、阿根廷及南非等，「這些區域短時間內最好不要碰，如果手中已有部位，則建議降低持有水位。」

在釐清哪些區域能不能碰以後，接下來要思考的是，如何做好避險組合。「短線來看，應降低新興市場的曝險部位，如股票；增加防禦性資產，如債券。」張榮仁表示，調整比重端看每個人的風險承受能力，理論上越不能承受風險的投資人，債券比重要增加越多。而一般來說，曝險部位建議降5%至10%。

至於短線時間的參考點，為美國11月期中大選，「大選結束前，短期資金都不宜隨意買進風險資產，且要持續抱有防禦性資產。」張榮仁補充。

那麼，投資人該如何挑出好的防禦性資產？張榮仁認為，首選有2類：一為投資等級債券；二為全球高股息基金。

投資等級債在股市出現大跌或市場恐慌時，表現相對穩定，甚至可能出現上漲情形。以2008年金融海嘯期間來看，美股整體下跌近40%，新興市場股市更是大跌逾50%，然而，最高評等的長天期美國公債卻逆勢上漲24%，其次為短天期美國公債上漲近9%。顯而易見，在全球股市崩跌時，債券具有高度防禦效果。

至於全球高股息基金，因為多以全球超大型股票為投資標的，波動相對低，且很大比重投資在美國公司，當資金從新興市場回流到美國時，這類美元資產具易漲難跌的特質，更重要的是，能參與美國企業的獲利成長。

事實上，全球大震盪，壓抑各國股市表現，但觀察MSCI主要區域指數，今年MSCI美國與MSCI世界指數仍維持正報酬。摩根環球股息基金產品經理張瑜倫指出，最新一期美歐財報優於預期比率令市場驚豔，帶動市場持續上修全球企業獲利預估值，不過，未來市場仍有不少風險，包括美國傳出將對俄國祭出新一波制裁，此時，高息股能透過息收提供較佳的下檔保護。

但對於長線投資人來說，部分新興區域反倒出現進場契機，可逢低加碼。例如東協5國（新加坡、馬來西亞、印尼、泰國、菲律賓）經常帳餘額占GDP 比重多為正數，意味國家淨資產增加，且過去3年的外匯存底也持續成長，具備抵抗新興市場匯率震盪的良好體質。