國泰金、富邦金的兆元資金 台股部位全都露！壽險金控首季賺逾千億元的幕後「功臣」
根據《財訊》報導，國泰金與富邦金靠著靈活運用壽險資金，不但去年獲利創新高，今年第一季更大賺，兩家獲利金額加總就相當於全體金控獲利的55%，他們究竟怎麼布局？進出哪些標的？
文／洪綾襄
《財訊》報導指出，5月以來上市櫃公司陸續公告第1季獲利狀況，15家金控首季獲利都較去年同期大幅成長，海賺1920億元，年增1.2倍。壽險型與證券型為主的富邦金、國泰金、元大金、國票金、兆豐金、日盛金等6家金控，更受惠於景氣復甦與資本市場交易熱絡，獲利全部翻倍。
《財訊》分析，其中，近1年以來靈活運用壽險資金的壽險型金控獲利尤其亮眼，國泰金今年第1季稅後純益570.3億元，創史上新高，較去年同期成長145%，富邦金第1季也大賺500.29億元，較去年同期成長120%，兩家獲利金額加總就相當於全體金控獲利的55%。
國壽和富邦壽險資金在投資標的屬性、金額多寡等都有重重限制，國泰金與富邦金這麼賺，到底怎麼做到？
國壽補外債 富邦布局台股
根據《財訊》報導，海內外投資部位達6.97兆台幣的國泰人壽，首季股票處分利益高達新台幣471.32億元，債券處分則獲利285億元；其中，台股報酬率30.2%，國外股票報酬率則為16.7%。
國泰人壽執行副總經理林昭廷在法說會上坦言，帳上還有金融資產未實現利益達978億元，其中約9成為股票未實現部分，預期今年股票資本利得會大於債券的資本利得，現金部位較上季減少680億元來到2670億元，主要為回頭布局去年賣掉較多的海外債券。林昭廷表示，去年以來市場利率下滑，影響新布建部位的利息收入與經常性收益率偏低，今年美債利率反彈，因此將現金用來回頭布局海外債，將有助於提升經常性收益。
《財訊》分析，相較之下，富邦金在其法說會上揭示富邦人壽首季則是大賣海外債、轉而增持國內股票，單季股債資本利得就達483億元，其中股票類資本利得為217億元，債券利得為266億元。
富邦金表示，第1季持續提升國內投資占比至13.4%，反映看好台股後市，國外債券占比則下滑至49%，主因為年初美債利率反彈前及早調節部位實現獲利，整體而言，富邦人壽手上握有3462億元的現金部位，可伺機布局。
國壽挺聯發科 富邦買台積
《財訊》報導指出，雖然壽險投資股票須以流動性高、穩健配息的權值股為主，如電信三雄、台塑四寶、金融股等，但從兩家金控各季揭露的主要交易對象與總額申報表中，更能看出兩家選股與策略的不同。
首先，台積電雖然均為兩家壽險交易最大的個股，在今年首季也都擴大交易力道，不過富邦金交易台積電的單季總額，竟高達1726.99億元新台幣，但對照台積電前3個月的股價趨平緩跌，顯示該金額應為富邦積極進出的加總，顛覆壽險買進即長期持有的傳統策略。
根據《財訊》報導，值得注意的是，聯發科在兩家壽險公司的交易總額申報表中也都較上季大幅躍升。不過國壽上一季交易聯發科股票的部位僅43.18億元，還排不到前20大交易對象，但本季股票交易金額竟大幅躍進到171.32億元，增幅達3倍。
富邦金在去年第4季交易聯發科股票金額僅89億元，但本季達243.48億元，增幅近2倍。聯發科首季股價變化不大，到5月初才創新高至1185元，顯示兩家壽險公司都在第1季積極交易聯發科。
大立光、聯電 交易額增大
除此之外，在國壽交易對象中，有兩大熱門個股上季不顯著，但今年首季金額跳升的，分別為大立光與聯電。去年第四季國泰金申報對大立光的交易金額僅43.87億元，今年首季金額來到73.99億元，由於大立光在第1季出現一個波段，顯示國壽應在首季積極交易大立光。
根據《財訊》報導，聯電在去年第4季時尚未出現在國泰金主要交易對象中，但今年首季金額來到50.14億元。富邦金卻是持續拉高對聯電的交易金額，甚至成為第2大交易對象，從上一季的191億元拉到本季的261.7億元，聯詠、日月光投控金額也都大幅躍升。而首季交易金額減少幅度較大的個股，則為中信金、國巨、統一超等。
至於第1季行情大熱的中鋼，雖然國泰金也持續持有，但增幅不大，反而是在富邦金的申報表中，從上季的52億暴增至175億元，此外也增加在穩懋、和碩、廣達的操作力道，金額減少的為日月光投控、統一等，顯示富邦金緊貼台股主力趨勢操作。
《財訊》報導指出，由於部位太大，兩大壽險如今也尋求投信與境外基金公司全委代操，國泰金與國內主要投信申贖ETF商品金額就近3000億元，富邦金也高達1700億元。
國泰金與富邦金近1年靠壽險資金大發利市，由於部位龐大，進出動向與標的往往成為資本市場重要風向球，至於適不適合作為投資標的，則是另一個議題。
由於去年獲利均創歷史新高，國泰金將配2.5元現金，富邦金將配3元現金，股息殖利率均超過4%，吸引不少存股族。但事實上壽險子公司並未上繳任何現金股利給金控，換句話說，小股東今年無法參與壽險資金操作獲利。不過兩大壽險均在法說會上宣告今年將持續成長，明年股利政策是否因此調整，值得持續關注。…(本文出自財訊634期，詳全文)
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