2025 白金供需缺口擴大至 692 koz　全球庫存見 5 個月低點：白金價格走勢、受惠股與受害族群一次看懂

根據世界白金投資協會（WPIC）最新公布的數據，今年全球白金市場預計將出現 692 koz 的供需缺口，約占全年需求的 9%，是連續第三年的重大供不應求，反映供應萎縮與需求結構變動共同推升現貨市場緊張。

供給方面，2025 年白金總供應預計降至 7,129 koz（-2%）。礦產供應年減 5%，南非、津巴布韋與北美均出現產能下滑，受制於多年投入不足、2024 年 WIP 庫存已用盡，以及北美產量跌至 30 年低點等因素。雖然回收供應成長 7%，但仍無法填補礦產減量，使供給呈現結構性收縮。

需求方面，全球白金（Platinum）需求主要集中在四大領域：汽車、工業、珠寶與投資。全年需求預估降至 7,821 koz（-5%），主要受到工業需求疲弱拖累，玻璃業需求大跌 22%。但投資需求大幅反彈至 742 koz（五年新高），抵銷部分下滑。中國金條與紀念幣需求因價格偏低與投資話題帶動，年增近四倍，日本散戶也持續加碼。此外，美國 CME 倉庫第三季流入達 358 koz，反映投資者在貿易調查不確定下調整部位，但未改善現貨供應緊俏。

多年赤字累積使地上庫存降至 3,187 koz，創 2020 年以來最低，僅相當於全球約五個月的需求覆蓋能力。地上庫存是指已開採但尚未用於工業或投資、存放於倉庫中的可動用白金量。庫存下降加上供應僵化，使租賃利率飆升，顯示市場現貨極度吃緊。

在供給縮減、投資需求上升與庫存下滑等因素作用下，2025 年市場缺口擴大至 692 koz。WPIC 認為，這不只是短期波動，而是多年投資不足與產能僵化的結構性結果。展望 2026 年，若美國貿易不確定性緩解、投資需求回落，市場可能出現小幅 20 koz 的盈餘，但供應端彈性有限，白金市場的緊俏格局仍可能延續一段期間。

台股供應鏈影響

光洋科(1785-TW)身為台灣最大貴金屬材料與靶材供應商之一，多項關鍵產品使用白金族金屬，包括：HDD 全膜層靶材（市占 35%）、3nm/2nm 先進製程靶材、精密薄膜與合金產品等。白金大漲會使靶材成本上升，公司庫存管理難度升高，然從存貨數據看，公司已提前準備原料，提早因應。

對於回收廠商如金益鼎(8390-TW)來說，其回收收入由「回收量與貴金屬價格」決定，而國際金價與白金價格同步維持在高檔，使公司回收後再販售的金、銀、鈀、銠等貴金屬售價自然墊高，直接推升毛利與現金流，是近期股價大漲的主因。