生技醫療｜輝瑞Q1營收年減8%，靠削減成本，逆勢推升股價上漲近4%！

2025年4月30日(優分析產業數據中心)

輝瑞Pfizer(PFE-US)週二公布財報，第一季營收為 137.2 億美元，年減 8%，低於市場預期的 139.1 億美元。主要原因在於 COVID-19 治療藥物 Paxlovid 的銷售下滑。這款藥物的銷售額只有 4.91 億美元，遠低於分析師預估的 7.94 億美元，因為美國冬季的疫情並不嚴重，導致用藥需求不如預期。即使營收不如預期，公司仍維持全年財測不變，因此推升股價上漲近 4%。

在營收下降時，仍展現信心

雖然第一季營收減少，但輝瑞並不慌張，反而強調他們在成本控制上做得很好，並宣布會再多省 17 億美元的成本，預估到 2027 年底可以累積省下 77 億美元。其中包括研發方面多出來的 5 億美元節省，有投資人指出，這可能與公司近期停止開發實驗性減重藥 danuglipron 有關。

📌 調整後每股盈餘達 0.92 美元，高於市場預期的 0.26 美元。

📌 維持全年財測，預估每股盈餘為 2.8-3.0 美元，營收為 610 億- 640 億美元。

財務長 David Denton 表示：「目前公司的獲利表現有機會達到全年預估的高標。」

執行長 Albert Bourla 表示：「未來 3 年，輝瑞的重點將不在於營收的大幅成長，而是專注於獲利成長。」這是因為他們的一些暢銷藥品即將面臨專利到期，銷售可能會下降，會導致營收壓力。

Zacks Investment Management 投資組合經理 Brian Mulberry 表示：「這些成本節省是真的有效，有助於推升獲利表現，但我們只是想知道未來營收成長的動能將從哪裡來。」點出即便獲利能靠節流支撐，投資人仍然關注未來是否有新產品或市場推動營收擴張。

面對關稅威脅，該怎麼應對？

川普政府有可能對藥品加徵關稅，目前雖然還沒有明確時程，但輝瑞表示他們已經做好準備，如果真的有需要，可以把一部分的生產移到美國本土，不需要再蓋新工廠。執行長表示：「我們現在在美國就有很大的生產能力，尤其是針劑類產品。」

輝瑞在美國有 10 個製造工廠和 2 個物流中心，聘用近 1 萬名員工。

未來成長動能

這是投資人最關心的問題。目前來看，輝瑞有幾個藥物表現還不錯，例如心臟病藥物 Vyndaqel 與 Vyndamax 第一季銷售額達 14.9 億美元，高於市場預期的 12.9 億美元。但輝瑞自己也承認，這款藥未來會面臨更多競爭對手。

疫苗業務方面，輝瑞也可能面臨更多監管審查，尤其是在新任衛生部長 Robert F. Kennedy Jr. 上任後，此人長期以來對疫苗持懷疑態度。至於與德國 BioNTech 合作的 COVID 疫苗 Comirnaty，在第一季的銷售額為 5.65 億美元，也高於市場預期的 3.31 億美元。