國防軍工｜軍工股亮點：洛克希德馬丁 Lockheed Martin 營收與訂單雙成長

2025年4月23日（優分析產業數據中心）

美國軍工巨頭洛克希德馬丁Lockheed Martin (LMT-US)公布的第一季財報超出市場預期，成為地緣風險與高通膨環境下少數表現亮眼的大型製造業者。

受惠於F-35戰機與飛彈系統的強勁需求，並展望全年營收動能穩定，儘管國際對美國貿易政策與軍售政治風險的質疑升溫，但公司仍交出一份可觀的財報。

全球防務熱潮支撐營收

Lockheed Martin於2025年第一季實現營收179.6億美元，年增4.5%，超出市場預期，每股盈餘為7.28美元，也優於去年的6.34美元。

核心驅動力來自其航太部門，尤其F-35戰機生產線持續帶來穩健訂單，該部門銷售年增3.1%。隨著烏克蘭戰事與中東地區衝突升溫，各國對精準飛彈與反空系統的需求激增，推升洛克希德的整體接單能見度。

儘管F-35計畫仍面臨電子系統升級遲延等技術挑戰，但整體訂單需求穩健，有助於提升中長期營收能見度。該季淨利達17.1億美元，較去年同期15.5億美元明顯提升。

📌技術升級遲延
Technology Refresh 3（TR-3）：這是F-35計畫中關鍵的電子系統升級，目的是提升戰機的顯示與處理能力。由於TR-3軟硬體整合困難，升級進度落後，預計影響將持續到2026年。
📌合約與資金流問題
合約進度停滯：美國政府與Lockheed Martin的合約談判進度緩慢，導致公司需先行支付長交期零組件（如感測器、雷達等）費用，卻無法即時獲得政府補償。

加拿大F-35採購案

外部政治風險也開始對業務構成壓力。加拿大總理 Mark Carney 已啟動對洛克希德F-35採購案的重新審查，金額高達190億加幣（約140億美元）。

Carney表示，加拿大過度依賴美國安全保障，在川普強硬關稅政策與對盟友的雙邊壓力下，引發了對軍購依賴性的質疑。

即便軍工業在地緣衝突中扮演至關重要的角色，其國際業務仍需面對貿易政策與外交信任問題的考驗。

美防預算前景樂觀

儘管全球政經環境動盪，但專家普遍預期，美國國防預算將持續走升，有助於穩固Lockheed Martin等軍工大廠的在手訂單與未來營收成長。

川普政府亦表示正考慮放寬軍售出口規則，進一步為業者開拓國際市場。防務需求已成為少數能在全球高通膨與政治不確定性下仍穩定增長的產業之一。