輝達財報出爐股價跌轉升！黃仁勳循環融資免擔心？
輝達公布財報又救全村！盤後除自己美股（NVDA）股價漲過4%，也帶動美股美光（MU）、台積電台股（2330）今日上攻。第2季營收達962億美元，年增106%，資料中心營收年增117%，雙雙優於市場預期；第3季財測更上看1080億美元，顯示AI晶片需求仍強勁。黃仁勳看好AI基礎建設持續擴張，並擴大與AWS、OpenAI合作，但記憶體短缺、擔憂其他AI伙伴的循環融資議題，仍是關注焦點。財務長怎麼說？
輝達26日美股盤後公布2027財年第2季財報，耀眼績效打敗事前外界擔憂！營收達962億美元，高於市場平均預期的923億美元；其中，資料中心營收達890億美元，高於先前預估的850.8億美元。至於最新一季毛利率也穩穩守住75%。至於黃仁勳日前提及的循環融資，引發外界擔憂，在這次財報會上團隊也有完整說明。
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這一季NVIDIA財報表現如何？以下一表完整揭露：
輝達（NVDA）FY2027 Q2 財報速覽 項目 實際 市場預期 結果 營收 962 億美元 923 億美元 優於預期 年增率 106% — — 季增率 18% — — 資料中心營收 890 億美元 850.8 億美元 優於預期 資料中心占比 約 92% — — 資料中心年增率 117% — — 調整後 EPS 2.22 美元 2.10 美元 優於預期 毛利率 75% — 守住關卡
資料來源： NVIDIA 資料整理：《遠見》編輯部
輝達表示，第2季共斥資260億美元進行股票回購及分紅，並計畫發放每股0.25美元現金股利。此外，輝達預估第3季營收將達1080億美元，高於市場預期的1042億美元，顯示市場對其人工智慧（AI）晶片的需求依然強勁。
輝達上調Q3財測
輝達上調了2027財年第3季的營收預期，預計第3季的營收為1080億美元（未計入來自中國的資料中心計算收入），毛利率預計為74.0%，上下浮動50個基點。輝達表示，其AI晶片的營收機會到2027年可能超過1兆美元，較先前預估截至2026年、由Blackwell與Rubin晶片帶來的5000億美元翻倍。
輝達上調2027財年第3季營收展望，預計營收將達1080億美元，未計入來自中國的資料中心運算收入，毛利率預估為74.0%，上下浮動50個基點。另外，輝達表示，AI晶片的營收到2027年可能超過1兆美元，是先前預估截至2026年、由Blackwell與Rubin晶片帶來5000億美元的2倍。
輝達股價盤後由跌轉升
輝達過去15季營收均優於華爾街預期，顯示其持續展現強勁的業績表現。然而，值得注意的是，近幾季實際營收超越市場預期的幅度已縮小，顯示投資人對輝達的期待愈來愈高，單純「優於預期」已不再足以帶動股價。
輝達在財報公布後股價下跌，已成為近年常見現象，近四次財報公布後的隔日股價均走跌。輝達股價在第2季財報公布後一度走低，但隨著公司電話會議釋出更積極的成長展望，提振了市場情緒：執行長黃仁勳與管理階層預期2028財年營收將成長70%，盤後股價扭轉頹勢，最高上漲逾4%。截至26日收盤，輝達股價今年迄今已上漲12.4%。
這項展望可望緩解市場對AI支出熱潮在多年高速成長後能否延續的疑慮。輝達預期營收增幅將明顯高於華爾街預期，並強調大型科技公司與AI實驗室的需求持續強勁，顯示AI運算市場仍在擴大，尚未觸頂，儘管供應限制仍影響輝達可取得的市占率。
黃仁勳：算力就是營收，AI需求進入加速期
輝達執行長黃仁勳表示：「AI已經來到關鍵轉折點。它開始真正投入實際工作，AI token已能創造生產力並帶來獲利。現在，算力就是營收，而且需求正在加速。去年此時，推動AI基礎建設擴張的只有一家AI實驗室；如今，我們正迎來AI實驗室與新創公司的黃金時代，多家前沿AI實驗室同步擴大規模，開放模型生態系蓬勃發展，實體AI也開始投入運作，美國及全球各地都展現強勁動能。AI基礎建設的擴張正全速推進，現已全面量產的Vera Rubin正是為了滿足這個時代的需求而打造。」
輝達財務長談循環融資
輝達財務長克瑞斯（Colette Kress）表示，第二季毛利率較去年同期上升，主要受Blackwell Ultra產品組合改善帶動；與前季相比大致持平，因Blackwell架構產品目前仍是營收主力。第二季非GAAP營業費用年增54%、季增11%，主要是因為運算基礎設施成本及薪酬福利支出增加。
黃仁勳先前提到，輝達會替其他AI公司的資料中心融資交易提供擔保，財報中也證實了這件事的規模。財務長克瑞斯透露，輝達為AI雲端伙伴的廠房租約擔保，最高總曝險為35億美元，這筆金額和上一季相同。
但其實另外還有一筆規模大得多的擔保——輝達為協助OpenAI承租軟銀集團在俄亥俄州的資料中心園區，最高擔保金額達1050億美元。兩筆合計，輝達目前為資料中心相關土地、電力、廠房合約背書的總曝險逼近1085億美元，已經超過輝達單季962億美元的營收規模，這也是外界持續關注「循環融資」風險的原因之一。
除了擔保之外，輝達在雲端合作上也有新進展。克瑞斯表示，輝達將擴大與亞馬遜網路服務（AWS）的合作，預計2027年到2028年間，在AWS全球基礎設施再新增部署200萬顆輝達GPU（這是在AWS原訂2026年起加碼逾100萬顆的基礎上，再追加的數量）。
記憶體短缺仍是瓶頸
她也表示，輝達的供應承諾金額從上一季的1190億美元，暴增到本季的2790億美元，增加超過一倍，「主要與記憶體採購有關」。黃仁勳則在法說會上坦言，若不是受限於零組件供給，輝達對2028會計年度的營收展望會「高出許多」，暗示記憶體短缺仍是接下來擴張速度的主要瓶頸。
從盤後輝達股價上漲的趨勢來看，市場目前對此說法似乎埋單。
美國投資顧問公司「Horizon Investment Services」執行長卡爾森（Chuck Carlson）表示，輝達財報對AI產業而言是利多，但對AI類股的影響較難判斷。他指出，市場目前正處於輪動階段，尚不確定輝達的表現能否重新帶動AI類股上漲。
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