微軟財報報喜！Azure營收大增43% AI資本支出符合預期成亮點
Newtalk新聞
微軟（MSFT）公布截至今年六月底的 Q4 財季財報，營收、獲利及雲端業務表現全面優於市場預期，顯示即使 AI 基建投資持續攀升，核心業務獲利能力仍具韌性。其中，雲端業務（Azure）與其他雲端服務營收年增 43%，成本季最大亮點，也讓市場看見巨額 AI 支出逐步轉化為實際收入。
財報公布後，微軟盤後股價一度大漲約 10%，終場收漲 8.88% 至 425.21 美元，反映投資人對 Azure 成長加速，及公司未進一步上調資本支出指引的正面反應。
營收、獲利全面超預期 Azure成長加速至43%
微軟 Q4 財季營收 900.1 億美元、年增 18%，高於市場預期的 876～877 億美元區間；調整後每股盈餘（EPS）4.74 美元，也優於分析師預估的 4.24～4.25 美元區間。營業利益 406 億美元、年增 18%，同樣高於市場預期，顯示 AI 基建支出尚未明顯侵蝕整體獲利能力。
淨利則達 357.7 億美元，EPS 4.81 美元，高於去年同期的 272.3 億美元、EPS 3.65 美元，部分受惠於微軟對 Anthropic 投資所認列的 32 億美元收益，及自願退休計畫成本低於預期。
雲端業務仍是微軟本季成長主力。整體雲端營收 593 億美元、年增 27%，高於市場預期；其中，Azure 與其他雲端服務收入年增43%，不僅優於市場預估的 40%，增速也高於前一季的 40%。
包含 Azure、伺服器產品與服務的智慧雲端部門營收 393.1 億美元、年增約 32%，優於市場預估的 381.6～381.7 億美元。微軟執行長納德拉（Satya Nadella）透露，Azure 全年營收首破 1,000 億美元、年增 41%，成為公司雲端業務的重要里程碑。
Copilot付費席次破3,000萬 企業AI需求持續落地
除了 Azure 基礎設施需求強勁，微軟的企業軟體與生成式 AI 產品也持續成長。包含 Office、Dynamics 及 LinkedIn 的生產力與商業流程部門，Q4 財季營收 378.5 億美元、年增 14.3%，高於市場預期。其中，Microsoft 365 商業雲端營收成長 16%，顯示企業軟體訂閱需求仍保持穩健。
Microsoft 365 Copilot 付費席次則已突破 3,000 萬個，較四月公布的逾 2,000 萬個明顯增加；GitHub Copilot 用戶數也達 5,000 萬人。納德拉表示，微軟正持續改善AI的「成本與成果曲線」，讓企業客戶能將 Token 使用量轉化為實際業務成果。
微軟商業剩餘履約義務（RPO）也年增 84% 至 6,780 億美元，規模約為 2026 財年全年營收 3,318.4 億美元的兩倍。這項數據代表已簽約、但尚未認列為收入的雲端與軟體訂單，可望提升未來營收能見度。
微軟指出，RPO 季增主要來自 AI 模型開發商以外的客戶承諾，顯示企業 AI 需求正逐步由概念驗證走向正式部署與長期合約。
AI資本支出增至410億美元 自由現金流承壓
不過，AI 軍備競賽成本依舊高昂。微軟 Q4 財季物業及設備支出達 358 億美元，年增逾一倍；若加計融資租賃，總資本支出則達 410 億美元，年增約 70%，但略低於市場預期的 425 億美元。
微軟也維持今年約 1,900 億美元的資本支出規畫，未進一步上調指引，成為本波科技巨頭中少數未提高支出展望的公司。不過，財務長胡德（Amy Hood）表示，2027 財年資本支出仍將持續成長，以因應雲端與 AI 需求。
高額投資也壓縮自由現金流。雖當季營運現金流年增 30% 至 554.4 億美元，但扣除物業及設備支出，自由現金流降至 196.4 億美元，年減 23%。
此外，微軟尚未開始執行的資料中心租約承諾增至 3,291 億美元，較上一季增加 67.4%，顯示公司持續提前布局未來 AI 算力需求。
AI投資開始變現 後續仍須證明回報率
整體而言，本季財報初步回應了市場對 AI 投資回報的疑慮。Azure 成長率加速至 43%、Copilot 付費席次及RPO同步成長，顯示企業AI需求正轉化為雲端收入、軟體訂閱與長期合約。
不過，微軟仍要面對資本支出高漲與自由現金流下滑的壓力。市場後續關注 Azure、Copilot 能否持續成長，證明巨額的 AI 投資可帶來相應收入與獲利；若雲端增速放緩、支出仍居高不下，估值與現金流壓力恐再度升高。
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