運動鞋｜Hoka跑鞋熱賣助攻！Deckers Outdoor再度上調年度銷售預測，但為何股價暴跌？

2025年2月3日(優分析產業數據中心)

鞋類製造商 Deckers Outdoor (DECK-US)上週四再度上調全年淨銷售預測，主要受惠於假期季期間 Hoka 跑鞋在美國市場的強勁需求。然而，儘管公司季度營收表現優異，市場對其相對保守的財測反應負面，導致股價在盤後交易中大跌 16%。

Hoka 跑鞋與 UGG 靴子熱賣，全年銷售預測上調

Deckers 表示，目前預期 2025 財年全年淨銷售額將成長約 15%，達到 49 億美元，高於之前預期的 12% 成長。不過，新的預測僅符合華爾街的預期，未能超出市場期望，讓部分投資人感到失望。根據 LSEG 數據，分析師原本預估全年淨銷售將成長 14.9%，達到 49.3 億美元。

第三季財報顯示，Deckers 季度營收達到 18.3 億美元，遠高於市場預期的 17.3 億美元，毛利率達 60.3%。然而，公司高層在財報後的電話會議中警告，由於 UGG 品牌第四季的庫存較少，可能限制該品牌未來的銷售增長。

品牌策略調整：結束 Koolaburra，聚焦核心品牌

Deckers 同時宣布將逐步終止旗下 Koolaburra 品牌的業務，此舉發生在公司不久前出售 Sanuk 品牌後，顯示其品牌重整策略正持續深化。未來 Deckers 將聚焦於 Hoka 與 UGG 兩大核心品牌，並藉由兩者的日益增長持續擴大市占率，挑戰主要競爭對手 Nike。

假期季期間，Hoka 品牌的銷售成長 23.7%，但與第二季的 34.7% 成長相比略有放緩。UGG 品牌表現則相當強勁，第三季銷售額成長 16%，占公司總收入的 68%。管理層指出，Hoka 與 UGG 兩大品牌在假期季仍能以原價銷售，使得 Deckers 在折扣競爭激烈的環境下依然維持良好獲利能力。

股價大跌原因：投資人對未來展望存疑

儘管 Deckers 連續七個季度維持兩位數的營收成長，但其股價在上週四創下歷史新高後，卻於盤後交易中大跌 16%。這顯示部分投資人對公司未來展望抱持保留態度。MScience 分析師 Drake MacFarlane 指出，Deckers 提出的保守指引可能暗示未來季度的成長空間有限。

圖片來源：Reuters

公司預估 2025 財年每股盈餘將達到 5.75 至 5.80 美元，高於此前預估的 5.15 至 5.25 美元。然而，由於公司表示將在第四季對 Hoka 品牌進行更多折扣促銷，以清理庫存並迎接新品上市，這項舉措也讓市場擔心利潤空間可能因此受到壓縮。

多品牌策略挑戰與機會

Deckers 旗下其他品牌如 Teva 和 Sanuk 表現不佳，季度銷售分別下滑 6% 與 16.6%。這反映出即便核心品牌 Hoka 與 UGG 表現出色，公司仍面臨多品牌經營的挑戰，如何有效調整其他品牌策略將成為未來營運成長的重要課題。

展望未來，Deckers 必須在品牌聚焦與多元化策略間取得平衡，以因應市場競爭與快速變化的消費需求。