【22:02投資快訊】昇達科(3491)公告 22Q4 自結 EPS 達 0.77 元，符合預期

昇達科(3491)公告 22Q4 自結 EPS 達 0.77 元，符合預期

微波元件廠昇達科(3491)公告 22Q4 自結財報，營收 4.1 億元(QoQ-19.1%，YoY-18.8%)；毛利率 45%(QoQ 增加 3.3 個百分點，YoY 增加 6.6 個百分點)；稅後淨利 4,800 萬元(QoQ-45.4%，YoY-12.4%)；EPS 為 0.77 元。整體獲利表現符合預期，其中營收衰退主因為射頻產品與網路工程相對疲弱，然而受惠低軌道衛星產品比重增加，帶動毛利率大幅攀升，2022 全年低軌道衛星產品營收約年增 87%。

展望昇達科 2023 年 EPS 達 5.50 元，目前本益比已合理

公司展望 2023 年，衛星產品仍為營收增長最大動能，尤其既有產品隨著各家業者增加衛星發射量帶動需求外，新通過認證的產品也開始進入量產，應用於衛星酬載的微波/毫米波天線端元件已被不只一家客戶採用。另外 5G 建設已逐漸增加毫米波頻段，2023 年毫米波鋪設將更為廣泛，也是另一增幅較大的產品。至於射頻產品方面受惠 IoT 應用推陳出新，也有穩定增長空間。網路工程方面，在台灣營運商等候合併許可的停滯建設期後，2023 年因整併而加速進行，可望擺脫 2022 年的低迷。

整體而言，展望昇達科 2023 年營運：1)低軌道衛星仍將扮演主要成長動能，出貨產品包含閘道器天線陣列系統、使用者終端收發的 OMT 模組、天線饋源、衛星酬載等，預估相關營收成長 6 成；2)子公司芮特-KY(6514)，受惠各式連網需求，帶動射頻天線出貨動能，預估營收成長 1 成；3)子公司正通的電信工程業務，受惠台灣電信商持續佈建 5G，且先前 2 家客戶併購導致拉貨暫緩的影響將淡化，在基期偏低之下營收可望成長 5 成。

預估昇達科 2023 年 EPS為 5.50 元(YoY+26.1%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2023.01.30 收盤價 140 元，本益比為 25 倍，雖然低軌道衛星產品營收貢獻明確，有助優化產品組合，然目前本益比已合理反應。