黃仁勳力挺OpenAI！輝達砸15億美元入股孫正義SB Energy，敲下10GW資料中心20年租約
OpenAI 美國時間 8 月 17 日與軟銀 (SoftBank) 旗下能源開發商 SB Energy 簽署 20 年租約，將承租俄亥俄州 PORTS-Pike 園區約 8 IT-GW（IT-GW 指實際供伺服器運算的用電容量）的 AI 算力；園區整體規劃約 10GW（吉瓦）資料中心與至少 10GW 新增發電容量。
輝達 (NVIDIA) 同步宣布兩項相挺動作：為首期約 4.25 IT-GW 提供信用支持，累計支付上限為 1,050 億美元（約合新台幣 3.34 兆元），並承諾投資 15 億美元（約合新台幣 478 億元）入股 SB Energy，市場緊盯的正是這類交易是否涉及「循環融資」。
園區位於俄亥俄州南部派克郡 (Pike County) 派克頓 (Piketon) 附近，部分坐落於美國能源部所管的前樸茨茅斯氣體擴散廠 (Portsmouth Gaseous Diffusion Plant，前鈾濃縮設施) 土地上，能源部已將這塊聯邦土地出租給 SB Energy 關聯企業開發。
依 SB Energy 與軟銀規劃，園區將新建至少 10GW 發電容量（含至少 9.2GW 天然氣發電），支撐 8 IT-GW 的 AI 工廠容量；據《華爾街日報》換算，10GW 發電規模約相當於 700 萬戶美國家庭的用電量。
分工上，由軟銀持有多數股權、OpenAI 也是股東的 SB Energy 負責建造、持有並營運資料中心；輝達則是整個園區的獨家 AI 運算基礎設施供應商，首期部署約 4.25 IT-GW，採用輝達全套 DSX AI 工廠平台，首批 800MW（百萬瓦）容量預計 2028 年上線。
報導引述知情人士指出，SB Energy 正籌備最快 2026 年 9 月掛牌的 IPO，擬募資 50 億至 70 億美元（約合新台幣 1,593 億至 2,230 億元）。
1,050 億美元何時賠？OpenAI 破產違約或未履行租約付款才觸發
依輝達 8 月 17 日向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的 Form 8-K，這批「殘值擔保」(residual value guaranties) 的觸發條件有二：OpenAI 因破產導致租約違約，或未履行租約付款義務。
擔保則隨各租約開始而生效，且以出租方完成機房「可服務」條件為前提，預計 2028 年起分批達成；首期涵蓋約 4.25 IT-GW、累計賠付上限 1,050 億美元，輝達另可全權決定是否為其餘約 3.8 IT-GW 提供信用支持。
若觸發之後，輝達可自行選擇處理方式：承接租約、要求 SB Energy 重新出租、啟動出售程序、讓租約終止，或先支付特定專案成本、把處置延後最長一年，並非固定依序執行。實際賠付金額，原則上是租約「保證最低價值」扣除重新出租或出售所回收金額後的缺口。
8-K 同時載明兩項對輝達有利的條款：OpenAI 已同意償還並補償輝達實際支付給出租方的款項；若 OpenAI 日後取得夠好的信用評等，擔保義務也會提前終止，不必然走完 20 年。
換句話說，輝達並未先掏出 1,050 億美元現金，而是為特定租約義務與資產殘值提供附條件的信用支持，降低 SB Energy 融資建廠時面臨的租戶違約與資產殘值風險。
在定案之前，《華爾街日報》7 月底曾引述知情人士報導，三方一度討論規模約 2,500 億美元（約合新台幣 7.96 兆元）的擔保方案，報導見刊後輝達股價一度下跌 5%；該報並引述知情人士指出，三方後來重新調整擔保規模，以回應投資人對輝達風險曝險的疑慮。
租約敲定後，輝達股價 8 月 17 日收在 225.47 美元，小漲不到 1%。
循環融資疑慮，黃仁勳親上火線
《彭博》指出，投資人正緊盯這類交易結構，擔心部分 AI 硬體需求由「循環交易」撐起，也就是供應商出資給客戶、客戶再拿這筆錢回頭採購供應商的產品。輝達先前已為 CoreWeave 提供財務背書，也直接投資 OpenAI 與 Anthropic，這次是同類安排中規模最大的一筆。
輝達執行長黃仁勳 (Jensen Huang) 在 X 上發文回應，直言這並非循環融資：「OpenAI 會支付租金。」他表示，輝達是在對客戶需求有可見度、且有助建立長期產能時，才出手鎖定關鍵投入，與其管理半導體供應鏈的做法一致。據《彭博》報導，OpenAI 則表示租金將在產能可供租用後才開始支付。
黃仁勳並把土地 (land)、電力 (power)、機房 (shell) 合稱「LPS」，定位為 AI 工廠的下一項戰略資源，並強調 CUDA 軟體生態讓輝達算力「可轉租、可再融資」：就算 OpenAI 未來不使用這個場址，容量也能轉租給其他雲端業者或企業。
至於這筆交易對輝達的回報，黃仁勳在同一篇發文中給出自家估算：OpenAI 現有與規劃中的承諾約當 12GW 輝達算力，若輝達把 PORTS-Pike 的信用支持延伸到首期之外，整體有機會擴大至約 16GW，至 2030 年約當 6,000 億美元（約合新台幣 19.1 兆元）的營收機會，光是 PORTS-Pike 每一代系統就相當於約 150 萬顆 GPU。
上述數字均為輝達方面的規劃與推估，並非已實現營收或無條件承諾。市場接下來的考驗是：SB Energy 最快於 2026 年 9 月啟動 IPO，這套「輝達擔保、軟銀建廠、OpenAI 承租」的結構能否說服公開市場，屆時才能見真章。
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資料來源：《華爾街日報》、《彭博》、黃仁勳 X 發文、OpenAI 官方公告、NVIDIA 新聞稿、NVIDIA Form 8-K、PORTS-Pike 官方網站
本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 李先泰
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