升息再起2／日本升息竟越漲越兇！ 冠軍基金半年狂賺50％
隨著歐洲央行（ECB）、日本央行相繼啟動升息，美國聯準會（Fed）也釋出鷹派訊號，全球資金正從過去寬鬆環境，逐步轉向緊縮。這波3大央行同步偏鷹最大影響，並非經濟立刻反轉，而是資金行情開始出現變化。
展新投顧總經理黃大展指出，近年日本央行逐步推動利率正常化，每次升息幅度不大，節奏也相對緩慢，但方向十分明確；日本長年維持零利率與超寬鬆貨幣政策，過去大量資金透過「日圓套利交易」流向全球市場，如今隨著利率逐步回升，資金成本勢必提高。
但市場對日本升息並不恐慌，近期日股甚至還創新高。「日本央行已升息好幾次，每次都是半年、1年慢慢升1碼，這是長線正常化過程，不是激進緊縮。」他指出，市場早已消化相關預期，不至於因日本升息，就出現全球性去槓桿或資金大撤退。
黃大展表示，當全球資金環境轉為緊縮，對股市最大影響就是「估值修正」。因利率提高後，資金成本上升，市場願意給予高成長股的本益比就會受到壓抑。但他強調，現階段AI產業基本面確實非常強勁，不至於立刻演變成熊市；「目前市場最大支撐，來自AI基礎建設需求全面爆發，從晶片、伺服器、記憶體、儲存設備到散熱供應鏈，幾乎全面供不應求。」
他分析，AI基礎建設仍在大規模投入期，各大科技公司持續加碼資本支出，整體產業鏈需求非常強；即使市場短線出現修正，也屬於「技術性修正」，而非長空反轉。預估後續升息預期持續升溫，全球股市出現10%左右修正算合理，但不至於演變成20%以上的全面性熊市。
儘管市場開始討論聯準會年底前是否可能再度升息，但黃大展認為，真正需要留意的是資金重新定價帶來的波動，而非升息本身。對投資人而言，與其擔心短期修正，不如聚焦哪些市場仍擁有長期基本面支撐。
像日本央行近年持續推動利率正常化，甚至將政策利率升至31年來高點，但日股並未因此受挫，反而在企業治理改革、資本支出擴張及AI投資浪潮帶動下持續走強。
根據Lipper統計，截至6月16日止，今年來日股基金績效表現最佳的，是元大日本龍頭企業基金、漲幅達50.45%；近3個月報酬率更達33.31%；野村日本領先基金、元大日經225基金報酬率也分別達38.63%及38.18%。
元大日本龍頭企業基金研究團隊表示，日本央行符合預期升息至1%，且明確釋出長端利率穩定訊號，配合AI供應鏈超級周期，成為挹注日股長線利多主因。「據最新日本路透短觀調查顯示，日本企業在AI供應鏈掌握關鍵技術與原物料，加上日本經濟基本面穩健成長，預期美伊簽署終戰協議後，荷姆茲海峽恢復正常航運，將有利海內外需求全面復甦。」
在經濟基本面、企業獲利成長雙引擎驅動下，日股長線多頭格局確立。尤其，近年來日圓匯率不斷探低，帶動日圓兌換潮，投資人手上若有閒置日圓，也可考慮用日圓買日股基金，在日股長線看好下，可望增加日圓資產成長潛力。