軍工股起飛！各國軍費支出上升，無人機產業崛起，3檔軍工概念股受惠
自2022年2月俄烏戰爭爆發以來，戰事已持續3年，遠超外界預期。然而，自川普上任後，戰事似乎露出曙光，主要原因在於川普揚言放棄對烏克蘭的軍援，意圖從這場戰事中抽身。
大叔認為從川普的言行來看，他不僅希望從俄烏戰爭中脫身，還計畫減少對歐盟的軍援，並希望歐盟自行負擔軍事費用。這顯示美國可能更傾向維護自身利益，甚至可視為門羅主義的回歸。
全球軍費支出飆升
川普上台後，全球軍事秩序大洗牌，地緣政治動盪加劇，各國軍費支出直線上升。根據元大投顧預估，歐洲國防支出自2024年起，將以每年8.8%～9.9%的幅度增加。德國萊茵金屬公司更表示，2025年至2027年間，公司營收的年均複合成長率將達25%。
歐洲國防支出將以CAGR 8.8%～9.9%成長至2028年
南韓與日本同樣增加軍費支出。南韓國防預算在2024年至2028年間的年均複合成長率將達7.7%。日本則計畫在2027年前，將國防支出占GDP的比率從1%提升至2%。
韓國國防預算估2024年～2028年將以CAGR 7.7%成長
台灣國防預算增長
台灣亦難以置身事外，總統賴清德宣布，政府將優先編列特別預算，使國防預算達GDP的3%以上。國防部於2025年「4年期國防總檢討」報告中，將國防支出增長至GDP的3%列為優先要務。目前台灣國防預算占GDP的2.45%，約6,470億元，若提升至3%，預算將增加1,400億元，增幅達22%，為國內軍工產業帶來發展機會。
無人機產業崛起
俄烏戰爭顯示無人機在現代戰爭中的重要性。無人機因體積小、續航力強、機動性高，且部分機型可攜帶炸彈進行精準打擊，成為戰場關鍵利器。美軍無人機支出已從2021年的0.7%提高至2024年的1.5%，南韓亦計畫在2027年建立無人機軍隊。
根據Market US預估，全球軍用無人機市場將以每年12.5%的速度增長。台灣政府於2023年9月成立「台灣卓越無人機海外商機聯盟」，並計畫將台灣打造為亞太無人機生產重鎮。元大投顧預測，台灣軍用無人機年產量將從2024年的1,000架增至2030年的1萬5,000架，年均複合成長率高達52%。
台灣軍用商規無人機TAM估將以CAGR 52%成長
台灣無人機概念股解析
1.漢翔（2634）
漢翔為國內航空工業供應商，國防業務占比達57%。2024年Q4營收113億2,100萬元，季增31.1%，年增17.4%，EPS 0.58元。高教機交機數不如預期，但預計2024年交付25架，有望提升營收。此外，漢翔專注於無人機零組件製造、整機組裝與反制系統研發，並將於2024年6月推出反制無人機系統。
2.中光電（5371）
中光電為國內顯示器大廠，無人機產品涵蓋微型與監察型無人機。2024年Q4營收98億8,700萬元，EPS 0.49元，全年營收可望成長10%～20%。無人機業務預計今年認列18億元，占總營收5%。
3.雷虎（8033）
雷虎為全球遙控模型大廠，積極布局軍工產品。2024年Q4營收3億2,500萬元，年增32.11%，EPS 0.21元，全年EPS達0.5元，創2008年新高。雷虎參與德國「2025年歐洲海陸空無人載具展」，發表美國製造且符合國防授權法案的FPV軍事無人機關鍵零組件。
當前全球局勢不穩，軍工股相對較不受景氣影響，無人機題材更具發展潛力。漢翔與中光電擁有明確軍工訂單，雷虎則具備高度成長性，投資人可依據自身風險承受度選擇適合標的。
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