聯友金屬(7610)3月營收年減56%，鎢鈷報價回升助攻Q2展望

稀有貴金屬鎢、鈷回收冶煉大廠 聯友金屬(7610-TW) 公告 2025 年第一季合併營收為 1.7 億元，營收年減主因係鎢酸鈉代工業務占比提升，由於代工僅認列加工費，致整體合併營收受到影響。

2025 年 3 月單月營收為新台幣 4,373 萬元，年減 56%；累計 2025 年第一季（1-3 月）合併營收為 1.716 億元，較去年同期的 2.489 億元，年減 31%。

惟公司指出，自三月起鎢酸鈉報價已較一、二月均價提升近一成，市場供不應求，第二季營運表現可望明顯翻揚。

關稅利空鈍化 中美政策變動下具相對競爭優勢

公司表示，依據美國近期公布的進口稅則，主力產品鎢酸鈉與硫酸鈷均未列入加徵關稅清單。

聯友鎢酸鈉出口美國僅佔總出口約 10%，而中國自 2024 年 2 月起已對鎢相關金屬產品啟動出口管制，此舉反制美國關稅之餘，也帶動全球鎢報價上揚，聯友受惠轉單效應，產品具備高度競爭力。

鎢、鈷金屬行情走揚 毛利結構有望同步受益

在鎢酸鈉方面，公司指出，第一季代工佔比年增約 54%，儘管壓抑營收表現，但實際出口量仍與去年同期相當。

鈷金屬方面，受剛果內亂影響，自2月起出口受限，市場出現約2萬噸供需缺口，現貨價格較2月上漲約50%。

由於鈷為聯友鎢金屬冶煉之聯產品，其原物料成本不易因金屬漲價而波動，價格上行將直接反映在毛利率提升上。

訂單需求湧現、展望審慎樂觀

聯友金屬對於今年整體營運展望，抱持樂觀審慎態度，主要在關稅壁壘、地緣政治緊張及ESG趨勢發展下，回收再製的鎢酸鈉及硫酸鈷產品需求持續提升，近期除了下游終端客戶提前備貨外，國際各大貴金屬集團及商社對鎢酸鈉與硫酸鈷的外購需求亦大幅增加，聯友金屬身為全球最大的專業鎢酸鈉及硫酸鈷回收再製廠商，將可望迎來更多訂單，推升整體營運發展動能。