市場對銀行股信心回來了？三大理由揭曉轉機跡象

2025年6月10日(優分析產業數據中心)

儘管美國銀行股在2025年6月初表現落後於大盤，但根據D.A. Davidson針對逾百位銀行高層與投資人的調查，市場對未來展望似乎正從防守轉為進攻。

當全球仍在消化貿易政策與降息預期的影響時，銀行業的資本部署策略與併購動能，或許正透露出產業信心逐步回升的訊號。

銀行股短期疲弱，長期布局醞釀

截至6月5日的那一週，美國KBW Nasdaq銀行指數幾乎持平，而S&P 500指數則小幅上漲0.5%。在S&P Global追蹤的290家銀行中，僅31家繳出正報酬，占比僅約10.7%。

這樣的表現透露出市場對銀行業短期營運的不確定性仍高，包括淨利差壓力、放款需求趨緩，以及監管政策轉向的潛在影響。

不過，部分地區性銀行的股價卻因併購題材或財報穩健而受到青睞，顯示市場資金對估值與成長性的重新評估正在進行。

市場情緒分歧中帶有希望

D.A. Davidson的調查顯示，67% 投資人認為目前銀行估值具吸引力，並且將「獲利能力」與「資金來源穩定性」列為最重要的投資指標。

另一方面，銀行高層對政策環境的態度比投資人更為積極。儘管特朗普政府的貿易與關稅政策引發不確定性，68% 銀行高層仍認為其長期方向正確，而多數投資人則持負面看法。雙方共識則落在「放寬監管有利銀行經營」這一點上。

這樣的分歧反映出市場正處於觀望與調整之間的階段：政策與利率動向尚未明朗，但企業與市場參與者已開始為「可能的轉機」預作準備。

銀行估值低檔，市場看好背後的原因是什麼？

銀行的主要收入來自借貸利差，也就是放款利率與資金成本之間的差額。這種營運模式使銀行對利率走勢、資金流動性與總體經濟變化高度敏感。近期，投資人之所以認為銀行股具備進場價值，可歸因於以下幾個關鍵觀察：

1. 利率拐點將至，利差壓力有望舒緩

隨著市場對聯準會今年降息的預期升溫，資金成本下降將有助於銀行利差止跌。

根據D.A. Davidson調查，多數銀行與投資人都預期今年的淨利差將持平或小幅改善。這代表銀行借貸業務的獲利壓力可能觸底，為投資人提供一個「利差回升前布局」的合理時機點。

2. 經濟衰退預期減弱，放款風險趨穩

調查中僅約半數受訪者認為未來一年出現經濟衰退的機率高於25%，顯示市場對硬著陸的擔憂明顯降溫。

在此氛圍下，放款風險下降、信用違約風險可控，有助於銀行積極重新釋放資金，恢復借貸規模，進一步穩定其收入來源。

3. 銀行主動部署資本，擴張意味濃厚

銀行高層將「併購（M&A）」列為資本運用首選，反映其看好業界整併所帶來的營運槓桿與市佔提升。

這樣的策略，並非來自保守避險，而是來自對後續需求復甦的預期。資本水位高、放款低於趨勢，意味著銀行準備好了迎接下一輪借貸需求上升的循環。

結語：營運審慎但不退縮，銀行展現策略韌性

調查結果顯示，儘管銀行股近期表現平平，多數銀行高層對自身營運環境的評估仍偏向積極。從對利差穩定的預期、放款風險的掌握，到併購作為首要資本運用策略，銀行業正在展現出自認具備財務與策略動能的姿態。

在放款低於趨勢、水位充足的情況下，銀行選擇擴張而非保守應對，反映出產業本身對未來營運前景有一定準備與信心。