挑戰百億營收！喬山(1736)靠著越南二廠，營運能否再創歷史新高？
健身器材製造龍頭廠喬山(1736-TW)4月營收37.5億元，年增22.16%，創同期新高；累計2025年前四月合併營收143.6億元，年增29.41%。
公司近年來積極進行全球布局，其中越南二廠的提前擴建更是備受市場關注，藉此優化成本結構、提升毛利率，並在全球經濟局勢不明朗之際，強化供應鏈的韌性。
全球健身器材大廠
喬山健康科技創立於1975年，是亞洲第一、世界前三大的國際專業運動健身器材集團公司。
產品線涵蓋電動跑步機、室內健身車、橢圓訓練機、重量訓練器材、划船器、電動按摩椅、心肺訓練器材等，以「健康、價值、共享」為企業經營理念，專注於健康科技事業的發展，並以Matrix、Vision和Horizon自有品牌行銷全球80餘國。
生產基地位於台中、上海、美國與越南，其中台中生產高單價的商用產品、上海主要生產量大的家用產品與小部分商用產品、美國主要生產特殊重量訓練產品、越南則以家用產品為主。
喬山(1736-TW)商用健身器材的主要競爭對手來自美國的Life Fitness以及義大利的Technogym。
越南二廠：全球布局的關鍵一步
面對全球經濟環境的不確定性，喬山(1736-TW)早已啟動全球化布局，越南二廠於2025年2月動工，預計2025年第三季將有部分廠區可開始量產，預計2026年第三季可全面完工，越南二廠產能將比現有一期廠區多出一倍，主要用來生產出口美國的家用及中低階商用產品。
越南二廠的設立，不僅能分散生產風險，更能有效降低關稅及生產成本，喬山(1736-TW)透過全球多元生產基地布局，可有效分散區域性政策與關稅風險，並提升全球供應鏈彈性與成本優勢。
美國威斯康辛州廠自動化投資：喬山將加大美國威斯康辛州製造廠的自動化設備投資，目的是提升生產效率，並因應美國本地生產政策，符合川普2.0政策要求，主要生產重量訓練器材及部分有氧健身器材，強化就地供貨能力，目前未明確揭露完工時間。
中東歐斯洛維尼亞代工廠合作：喬山規劃將3、4種重訓器材移轉至斯洛維尼亞代工廠生產，2025年4月可量產，進一步降低區域性關稅與供應鏈風險。
公司生產基地分布於台灣、中國、越南、美國等地，越南廠生產成本僅為中國廠的90%，且越南出口美國關稅低於中國，形成長期競爭優勢。
營運展望：逐季增溫，挑戰歷史新高
喬山(1736-TW)表示，主力商用健身器材大客戶的拓展腳步持續加快，加上併購BowFlex挹注營收，2025年營運將逐季增溫。
根據優分析產業資料庫法人預估，喬山(1736-TW)2025年第一季營收有機會衝刺百億元，挑戰歷年同期新高。
- 商用市場：全球大型商用健身房客戶會員持續成長及新據點擴張，帶動商用市場營收年增近二成。除了伴隨客戶的成長外，喬山(1736-TW)仍持續拉升在客戶的供貨佔比，並在全球各區域的新客戶開發也有顯著進展。
- 家用市場：受惠併購效益及各通路（大型量販、自有零售、電商）的增長，家用市場2024年營收創下年增58%的佳績。
- 按摩椅：喬山(1736-TW)於2019年收購富士醫療器60%股權，後續又於2022年取得剩餘40%股權，正式將其納為100%持股子公司。富士醫療器以生產按摩椅為主，在日本擁有綿密的銷售通路。
匯率波動的挑戰與應對
面對近期全球各產業皆面臨美國關稅及匯率的衝擊，公司表示，將持續專注本業，加速新產品的開發以提升毛利，並靈活調整製造基地配置以降低風險及成本。
在製造基地的彈性配置方面，目前越南二廠建廠進度超前，2025年第三季部分廠房即可開始量產。
同時，喬山(1736-TW)也將加大美國威斯康辛州製造廠的自動化設備投資，屆時將可藉由新廠的成本優勢及就地供貨策略，拉升集團毛利。
在匯率方面，因製造基地的配置關係，美元對新台幣、人民幣及越南盾各有不同的升貶幅，對貨幣波動影響成本產生自然避險效果。
此外，喬山(1736-TW)美元營收比重約 50%，美元成本佔營收比重 35%，新台幣成本佔美元營收比重 15%，因此匯率波動所造成的影響也相對較低。
未來產業趨勢
全球健身房產業受惠於平價會員費的營運模式持續成長，且會員藉由重量訓練器材作為主要項目的佔比大幅增加。
喬山(1736-TW)也看好此趨勢，2025年旗下MATRIX與VISION兩大商用品牌共同攜手推出多款重量訓練產品，受到市場矚目。全球健身房產業的蓬勃發展，也為喬山(1736-TW)帶來了更多的成長機會。
主力商用產品大客戶、全球最大連鎖健身房Planet Fitness，2025年上調新的展店目標，從140至150家調升為160至170家；汰舊換新則約130至140家。
歐洲最大連鎖健身房Basic-Fit為加速擴充，也計畫2025年下半年從直營模式改為開放加盟型態，原訂2030年後展店數量，由現行的1,537家翻倍為3,500家，可望提前達標。
拉丁美洲最大連鎖健身房Smart Fit也說每年至少要新開100間健身房。