55計畫護航＋安世轉單爆發 強茂(2481) EPS估增53% 目標價上看105元

圖片來源：Gemini 製圖

功率元件「二極體三雄」之首強茂(2481)在安世半導體(Nexperia)轉單效應、AI伺服器48V供電架構升壓商機與中長期「55計畫」三箭齊發下，基本面進入超級成長循環。強茂2025年全年EPS繳出3.12元佳績(年增30%)，董事會並通過配發每股1.8元現金股利，除息日訂於4月16日。法人樂觀預估2026年EPS有望達4.79元，年增率高達53.53%，以同業動態本益比22倍計，目標價上看105元，建議於90元至105元區間分批布局操作。

法人指出，強茂受惠於荷商安世半導體面臨美中出口管制夾擊，歐美車廠與工業設備製造商積極分散供應商風險。強茂IDM垂直整合模式使其可直接對應安世約70%料號，並已接獲逾一萬家國內外客戶詢問；此波轉單效應不僅帶來立竿見影的營收挹注，更助其打入歐洲Tier 1車廠與中國自主品牌新能源車廠供應鏈，目前車用產品營收佔比已高達40%。

法人表示，AI伺服器供電架構全面向48V升壓，直接帶動電源模組MOSFET規格由30V躍升至100V，強茂現有30V熱插拔訂單已排程至今年10月；100V高壓MOSFET新品預計下半年正式量產，搭配第二季已啟動部分產品10%至15%的漲價策略，可望使獲利成長幅度優於營收成長幅度。目前B/B Ratio持續維持1.2至1.4高位，3月接單量更創歷史新高，爆單格局確立。

理周投研部指出，強茂2025年毛利率逐季擴張，第四季達32.67%創近年新高，全年營收挑戰15%至20%雙位數成長。子公司虹冠電子擅長電源管理IC，搭配強茂MOSFET形成AI伺服器一站式電源解決方案，成為卡位AI資料中心的隱形利器。法人估今年EPS 4.79元，給予22倍動態本益比，短線目標價上看105元；4月16日除息每股1.8元亦提供進場誘因，建議於90元至105元區間操作。

ChatGPT輔助解析：

強茂站穩100元需觀察三指標：

其一，100V MOSFET下半年量產進度與一線CSP廠商出貨確認。

其二，AI營收占比是否如期從7至8%提升突破10%。

其三，第二季漲價能否順利轉嫁，毛利率維持在32%以上。三項若如期兌現，22倍本益比合理。若AI資本支出縮減，估值恐迅速回落至歷史均值12至15倍，出現「戴維斯雙殺」。

操作建議：90元以下分批買進、逢低布局；100元附近視量能決定去留；105元以上開始分批獲利了結，設移動停利，不追高爆量黑K。

圖片來源：CMoney 強茂(2481) K線圖

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