財報後重挫近20% 「輝達親兒子」CoreWeave執行長捍衛自家350億美元AI基建計畫
美國 AI 雲端基礎設施公司 CoreWeave (CRWV-US) 股價在財報公布後重挫近 20%，市場對其獲利前景與高額資本支出計畫產生疑慮。對此，執行長 Mike Intrator 週五 (27 日) 受訪時強調，公司選擇主動承擔利潤壓力，加大基礎設施投資，是為了把握「一生僅見一次的容量需求時刻」。
CoreWeave 股價在財報發布後因營收指引不如預期而大幅下跌。公司同時宣布，2026 年資本支出計畫將介於 300 億至 350 億美元之間，高於 FactSet 預估的 269 億美元，進一步加深市場對其獲利能力的擔憂。分析人士指出，如此龐大的支出規模將壓縮短期利潤率，使投資人對現金流與財務穩健度更加審慎。
面對外界對負債規模與商業模式可持續性的質疑，Intrator 表示，公司之所以願意加大投資，是因為訂單積壓龐大。「我理解人們看到我們在這個市場投入巨額資金時會產生擔憂，但事實是，我們的積壓訂單規模非常可觀。」他指出，公司刻意選擇擴張基礎設施，即便意味著短期毛利承壓。
CoreWeave 的商業模式高度依賴舉債購買先進 AI 晶片，尤其是 Nvidia 的高階產品，並將算力出租給客戶。收入來源亦集中於少數超大規模雲端與 AI 企業，包括 Microsoft 與 OpenAI。這種集中度結構，使市場擔心若大型客戶調整支出或信用市場收緊，公司將面臨較高風險。
針對信用市場動盪是否可能推升資金成本的提問，Intrator 回應稱，數據並未支持資本成本上升的說法。「這種敘事確實存在，但數據完全不支持。」他表示，過去 12 個月公司資本成本已下降 300 個基點，若以整體負債規模計算，相當於節省 7 億美元利息支出；若拉長至兩年，資本成本累計下降達 600 個基點。
市場觀察人士指出，CoreWeave 正處於 AI 基礎設施競賽的關鍵時刻。隨著生成式 AI 應用需求爆發，對算力的需求急速攀升，公司選擇以大規模舉債擴張方式搶占市場。然而，投資人更關注的是，在高資本支出與債務結構之下，公司是否能在未來幾年順利轉化為穩定現金流與可持續獲利。
Intrator 強調，公司擴張決策基於對長期需求的判斷，而非短期股價波動。他認為，當前市場對負債敘事的擔憂被過度放大，實際融資條件仍在改善之中。
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