理財最前線／不拚飆漲也能走得長遠　高股息ETF的三大關鍵體檢

「大盤明明站在高點，為什麼我的高股息ETF卻像在『睡覺』？」這恐怕是2025年數百萬存股族內心最深的困惑。當台股在AI權值股帶動下狂奔，高股息ETF卻多半原地踏步，也迫使投資人重新思考：高股息ETF的真正價值究竟該怎麼看？與其用短線漲跌論輸贏，不如回到最根本的問題—誰扛得住震盪、填得了息、走得過景氣循環。本篇從含息總報酬、配息來源與選股策略3個面向，替高股息ETF做一次全面體檢。

2025年、乃至今年農曆年前，台股呈現極端分化走勢。AI權值股輪番衝高，台積電、台達電等指標企業不斷改寫天價，市場瀰漫著「只要抱科技股就能賺錢」的樂觀氛圍。但另一端，高股息ETF卻原地踏步，股價不是盤整就是小跌；眼見大盤漲不停，手中持股卻像是睡著了一樣，心裡難免有「看得到吃不到」的相對剝奪感，甚至懷疑自己是不是選錯標的。

「2025年高股息ETF的關鍵字，不是『飆漲』，而是『抗跌』與『填息』。」一位資深法人分析師一語道破去年的市場主軸。2025年由於科技股估值過高，許多高股息ETF面臨選股與換股尷尬期，股價資本利得空間被大幅壓縮，然而，正是在這樣的逆風環境，更能看出各檔高股息ETF的真正實力。

體檢一　含息總報酬見真章

先用最明確的績效數字來說話。以市場上規模最大、討論度最高的三檔高股息ETF：元大高股息（0056）、群益台灣精選高息（00919）與國泰永續高股息（00878）做比較，截至2026年1月底的近1年含息報酬，0056為16.52％，其次是00919的13.22％、與00878的11.26％。

為何資歷最老的0056能在高股息股的悶行情中勝出？配息達人郭俊宏點出關鍵在於，選股邏輯對產業輪動的敏感度。他指出，多數新世代高股息ETF多半依賴歷史或已公告的殖利率篩選成分股，等於用後照鏡開車，易買在景氣循環高點；但0056採用的是「預測未來一年殖利率」機制，強調前瞻判斷，能提早布局下一階段的受惠族群。

像是去年當航運報價自高檔反轉時，0056即提前降低陽明、長榮等航運股比重，轉而加碼金融股至約2成水位，成功避開價差回落風險，同時吃到金融股穩定現金流。這種類主動式的被動選股，在產業快速輪動的環境下得以展現優勢。

進一步拉長時間觀察近3年表現，0056累積含息報酬達89.27％，幾乎翻倍；00919為84.19％；00878為71.07％。可以看出歷經台股高點、回檔修正與再創新高的完整多空循環後，老將0056仍能繳出最穩健的長期曲線。

體檢二　配息力看口袋深度

除了表面的績效數字，還有一個檢視高股息ETF更關鍵、但常被投資人忽略的指標，那就是「配息來源的穩定度」。精算達人怪老子蕭世斌表示，0056成立超過18年，長年累積龐大資本利得與收益平準金，就像一個家底厚實的家庭。

當市場多頭時，它賺取成分股的股息與價差；當市場空頭或盤整時，即便當年度成分股股息不如預期，依然可以隨時調動過去十幾年累積下來的資本利得（家底）來發放股息。

相對來說，新成立的高股息ETF，配息多寡高度依賴當年度成分股股息，一旦景氣反轉，就可能動用本金發放，長期侵蝕淨值。換言之，時間本身就是高股息ETF最珍貴的護城河。

體檢三　選股架構決定長期勝負

「0056是老招牌、新架構。」郭俊宏說明，自2022年起0056將成分股由30檔擴增至50檔，並設置單一權重上限，降低個股集中風險，讓組合更分散、更穩定，結構更像一個自動再平衡的高息投資籃子。

「00919則更像一匹短跑黑馬。其策略強調『精準高息』，積極鎖定高殖利率族群，在行情順風時確實容易創造爆發力，然而，追求高息的代價往往是產業集中度高。」郭俊宏分析，去年00919就因為持有較多航運與景氣循環股，雖然帳面上看起來領到不錯的股息，但股價卻因景氣反轉而下滑，出現「賺了股息、賠了價差」的情況，拖累整體報酬率。

這也提醒投資人一個事實：高息不等於高報酬。如果配息來自高波動產業，價格震盪反而會讓人心理壓力大增。當然，對風險承受度高、願意波段操作的投資人來說，00919仍具彈性與機會，但若希望追求長期穩定現金流，就要觀察其穿越景氣循環的能力。

至於00878的選股是依過去3年平均殖利率與ESG永續評分篩選個股，偏好大型龍頭與金融股，整體風格保守、防禦性強。在盤整市況中確實展現抗跌效果，但也因回顧式機制反應較慢，缺乏快速切換產業的彈性，攻擊力較不足，績效表現相對溫吞。

值得注意的是，00878規模已逼近5千億元，結構也逐步轉向金融股為核心配置，前三大持股為國泰金、富邦金與中信金。然而壽險型金控將面臨IFRS 17上路，財報與配息政策可能出現變化，未來股利穩定度恐有不確定性。

以息養股　現金流再投入

最後針對投資人最關心的2026年高股息ETF表現，專家皆表示，在聯準會降息循環啟動、科技股估值偏高背景下，資金有機會從成長股回流具殖利率吸引力的標的，高股息ETF可能迎來「校正回歸」。郭俊宏提出「高配息2.0」布局概念，建議以0056這類穩健高息作核心部位，再搭配主題式或主動式ETF追求成長，形成「高股息穩、主題式衝、主動式靈活」三軸配置，在領息與資本利得間取得平衡。

而對於退休族，投資達人超馬芭樂王仲麟也給出更生活化建議：「把穩定配息標的留下，用領到的息再滾入市值型或主動式ETF，以息養股。」透過現金流再投入，不僅能持續累積資產，也能避免頻繁進出市場的情緒干擾。

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