川普4/2對等關稅「解放日」嚇趴股市…打擊範圍可能是全球？專家曝「這數據」出現時，美股就會飆上來

蘇芳禾

圖片 Shutterstock、川普臉書、邱達生提供、央行 提供

美國總統川普在美國時間4/2將宣布實施對等關稅，也就是美國對外貿易的「解放日」，甚至可能祭出普遍關稅（universal tariff），消息一出讓包括台灣、日本、南韓股市週一（3/31）血流成河。 對此，台灣經濟研究院指出，若關稅擴及至汽車零組件，對台影響相對較大；在全球部分，美國與貿易對手國接連反制，讓全球貿易政策風險升溫，導致美歐央行相繼下修其經濟預測並上調通膨預期，增添全球經濟下行壓力。 東海大學兼任教授、亞太商工總會執行長邱達生接受《今周刊》訪問表示，由於川普關稅等政策的不確定性，因此衝擊到金融市場，等到相關執行方案塵埃落定後，股市就會穩定下來。 他也以川普第一任為例分析，以歷史數據來看，過去川普多度將美國失業率控制在50年新低約3.5%，這種數字如果再出現，美股就會飆上來。至於對等關稅對於台灣來說衝擊不高，因為汽車、農產品並非台灣主力銷美產品。

美國總統川普宣稱，4月2日將是美國對外貿易的「解放日」，將宣布全面升高關稅，可能重創美國最主要的貿易夥伴。

對等關稅的打擊範圍、國家目前仍不清楚，美國官員之前曾指出，日本、印度、歐盟及巴西將是最大目標，川普則表示，預計這個星期宣布的對等關稅將包含「所有國家」，而非僅限於10到15個國家。

綜合外媒報導， 20國集團（G20）國家都可能無法倖免，還加上一些「美國有最大貿易逆差的國家」，這些國家包括阿根廷、澳洲、巴西、中國、歐盟、印度、印尼、日本、南韓、馬來西亞、墨西哥、俄羅斯、沙烏地阿拉伯、南非、瑞士、台灣、泰國、土耳其、英國及越南。

▲ 美國前20大貿易入超國，台灣名列前矛。圖／央行報告

台經院：電子零組件持平轉繁榮

雖然川普的關稅讓全球經濟增添下行風險，不過台灣經濟研究院仍分析，國內製造業受惠於AI、高效能運算等商機持續發酵，加以上年同期適逢農曆春節長假，比較基期較低，使得出口與製造業生產指數年增率明顯擴增。

台經院進一步指出，台灣進口與外銷訂單年增率由負轉正，製造業廠商對當月景氣表現看法較上月調查相比轉好，推升需求、原物料投入與經營環境等面向指標表現。整體「製造業景氣信號值」由114年1月之10.71分，增加4.29分至2月之15.00分，燈號由代表景氣低迷的「黃藍燈」，轉為代表景氣持平的「綠燈」。

在「電子零組件業」方面，受惠於高效能運算與AI應用需求強勁，部分客戶因應美國關稅變數提前拉貨，加以上年基期較低，令出口、生產與外銷訂單年增率均呈雙位數成長，需求與原物料投入表現續強，故2月本產業景氣燈號由代表持平的「綠燈」，轉為繁榮的「紅燈」。

專家分析：為何台灣不見得會吃虧

東海大學兼任教授、亞太商工總會執行長邱達生說，台灣對美貿易去年有739億美元順差，台灣平均關稅6.5%，台灣加權平均關稅更是只有1.7%，美國3.3%，若是美國只是將關稅拉到6.5%，對台影響有限，因為台灣是出口導向國家，若美國將其他國家關稅拉高，台灣反而跟其他國家站在平等的位子上。

邱達生以川普第二任目前已經實施的關稅國來看，跟美國簽訂《美墨加自由貿易協定》（USMCA）的加拿大和墨西哥，都已經被美國提高關稅，可看出川普似乎已經把自由貿易協定放在一旁，那麼其他與美國有自由貿易協定的南韓，其與台灣出口結構、產品類似，也有機會被增加關稅，對台灣反而有利。

邱達生解釋，台灣出口到美國最大宗產品為（包括晶片在內的）電子零組件、資通訊產品，這類商品台美彼此都是「零關稅」，要看川普是不是會特別在這次對等關稅時，針對這些產品提高關稅。

至於汽車零組件部分，他認為會受到一些影響，但是由於台灣廠商出口金額沒有電子零組件高，不至於影響到廠商的經營，對台灣整體出口影響也比例也較低；至於農產品部分，「我們農產品又沒賣去美國，是內銷為主」，整體影響不高。

▲ 台灣出口到美國最大宗產品為（包括晶片在內的）電子零組件、資通訊產品。圖／Shutterstock

學者：印度、越南受衝擊程度較高

在受影響國家部分，除了貿易順差較高的國家，邱達生也特別點出印度和越南受到衝擊可能較高。

邱達生分析，印度雖然對美貿易順差457億美元，只排名第10，不過因為印度的平均關稅很高，農業平均關稅達到39%，且生產的物品可替代性高，因此可能受到影響會最大。

另外，邱達生也點名越南，其對美國貿易順差達1235億美元，排名第3，平均關稅9.4%，是包括中國等多國轉單、洗產地的地方，產品的替代性也高，因此若被盯上，情況也會更嚴峻。

至於墨西哥、加拿大、南韓雖然跟美國有自由貿易協定，原本享有較低關稅，不過可以看到日前墨西哥和加拿大都已經被川普加徵關稅，因此還是要看川普政府最後的決定和宣布。

而中國部分，目前中國商品已被2次調高關稅，比對等關稅的數字還高。中國現在的青年失業和各種經濟指標，跟川普1.0時比起來，狀況更差，這是由於疫情幾年對中國衝擊很大，加上中美科技戰爆發後，很多科技廠都已經離開中國，要觀察這次是否會再受到關稅衝擊。

▲ 美國主要貿易順差國、平均關稅、農業關稅、非農關稅。圖／邱達生整理，提供

「這數字」再出現　美股可能回溫？

至於川普的關稅重拳讓美股、亞洲各國股市都翻黑，邱達生認為，金融市場最怕的就是不確定性，投資人不投資，業者也不會擴大資本資出、會觀望，近日台股就很明顯，大家想要留著現金。

至於全球的股市震盪會持續多久，邱達生分析，川普政策塵埃落定，金融市場會達到新的均衡、穩定下來。

他舉例，川普1.0（第一任）任內有多次將美國失業率控制在50年新低，約3.5%，若這種數字再出現，美股有可能會飆上來。

至於一些經濟學家認為，各國關稅可能會造成美國內通膨，邱達生則舉歷史數據說，川普1.0時，通膨並沒有明顯上升，「川普的目的是想要重振美國製造」因此若美國消費者轉而採購本土製品，加上川普承諾降低能源成本、壓低能源價格，不一定會造成美國通膨。

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