台灣續留美國匯率操縱觀察名單 央行：與美方溝通順暢
Newtalk新聞
美國財政部於台北時間今（24）日公布最新半年度《匯率政策報告》，認定主要貿易夥伴均未涉及《1988 年綜合貿易暨競爭力法案》所定義的「匯率操縱」行為，台灣也未被列為匯率操縱國，但因符合美方三項量化檢視標準中的 2 項，持續留在「觀察名單」。
美國財政部本次報告評估期間為 2025 年全年，依據《2015 年貿易便捷化暨執行法案》，針對美國前 20 大貿易夥伴進行檢視，三項標準包括：對美商品及服務貿易順差逾 150 億美元、經常帳順差占 GDP 比率逾 3%，及持續單邊干預匯市、淨買匯金額達 GDP 2% 以上且一年中至少 8 個月為淨買匯。
此次共有中國、日本、南韓、台灣、泰國、新加坡、越南、德國、愛爾蘭及瑞士等 10 個經濟體續列觀察名單。其中，泰國、新加坡及瑞士此次僅符合一項標準，若下次報告仍未觸及 2 項以上門檻，將有機會移出觀察名單。
根據報告，台灣去（2025）年對美商品及服務貿易順差達 1,450 億美元，遠高於美方門檻；貿易經常帳順差占 GDP 比率達 19.5%，同樣超過標準。不過，台灣央行去年淨買匯 77 億美元，約占 GDP 的 0.8%，未達第三項「持續單邊干預匯市」的認定門檻，因此未被認定為匯率操縱國，而是續列觀察名單。
美國財政部指出，台灣長期龐大的經常帳順差，主要來自高儲蓄率。而高儲蓄率則與人口老化及相對嚴謹的財政紀律有關；此外，台灣累積的大量對外淨資產所產生的投資收益，也是推升經常帳順差的重要因素。至於近年台灣對美貿易順差快速擴大，則主要反映美國對台灣科技產品需求持續強勁。
報告也提到，去年台灣對外直接投資（FDI）淨流出規模擴大至 340 億美元，高於 2024 年的 210 億美元，也較 2023 年的 180 億美元增加近一倍。其中，去年第二季單季淨流出高達 160 億美元，創下歷史新高，主要反映全球供應鏈重組，及台灣大型企業持續赴美國、歐洲及日本等地布局生產基地。
在匯率政策方面，美方認為，台灣央行去年的匯市操作，主要是為因應市場過度波動及新台幣快速升值壓力，尤其是在五月期間進場調節，其餘月份則多為小規模淨賣匯。全年淨買匯 77 億美元，約占 GDP 的 0.8%，未觸及美方認定操縱匯率的門檻。
報告也提及，台灣央行與美國財政部已於去年 11 月發布匯率議題聯合聲明，承諾至少每季公布外匯干預資料（延後一季揭露），進一步提升政策透明度。
此外，美方也關注台灣近年多項外匯及金融監理措施，包括限制外資投資固定收益及店頭市場（OTC）金融商品比重不得超過匯入資金 30%，並將相關限制適用於反向 ETF，以防止外資藉由避險操作保留新台幣曝險，進行匯率投機。美方指出，新台幣去年五月快速升值後，台灣已加強相關規範的執行與查核。
報告也提到，台灣央行要求外資匯入資金須實際投資國內證券，不得長期停留於新台幣存款；金管會則將盤中借券賣出比率上限由 30% 大幅下修至 3%，配合央行加強外匯業務專案查核，共同抑制境內投機性資金操作。
至於壽險業避險機制，美方指出，台灣金管會於去年底修正相關監理規範，允許壽險業攤銷特定外幣債券匯兌損益，以降低避險成本，並要求業者逐步充實長期資本。不過，美國財政部也提醒，若避險比率持續偏低，恐增加壽險業承受匯率波動的風險；壽險業則預期，將運用降低避險成本所節省的資源，逐步強化資本結構及資產負債表。
央行表示，長期以來與美國財政部維持順暢且良好的溝通管道，未來雙方仍將持續就總體經濟、匯率政策及金融市場等議題交換意見，深化合作與交流。