川普經濟牌面臨期中考！減稅措施遇上伊朗戰火 「債、油、息」三重壓力來襲
Newtalk新聞
美國總統川普重返白宮未滿兩年，原先主打「降低物價、整頓財政」的經濟承諾，卻在減稅政策與伊朗戰事夾擊下逐漸偏離軌道。聯邦政府債務攀升、債市賣壓加劇，10 年期、30 年期公債殖利率分別升至 4.736%及 5.276%，長債殖利率來到 19 年高點；汽油價格也較戰爭爆發前上漲約 4 成，房貸利率重新走高，加重家庭負擔。
據《華爾街見聞》報導，美債規模本週正式突破 40 兆美元，除疫情期間外，借款增速創歷來最快。市場擔憂，減稅造成的財政缺口，加上戰爭支出及能源通膨，恐使美國財政持續惡化，推高政府、企業與家庭的借貸成本。
財政部長貝森特雖出面穩定市場，宣布將長期公債購買規模至少提高一倍，達至少 40 億美元，並預告推出削減赤字措施，但仍未能壓低殖利率，美元反而走弱，顯示投資人對美國財政永續性的疑慮未消。
減稅缺口難補 赤字降至GDP 3%恐跳票
美國 2025 財年財政赤字占國內生產毛額（GDP）比重為 5.8%，雖低於 2024 年的 6.4%，但改善有限。隨政府支出持續高於收入，債務規模仍快速增加。
外界預估，川普政府的減稅方案未來數年恐進一步擴大財政赤字。即使政府已削減醫療補助（Medicaid）及低收入家庭食品援助等社會安全網支出，仍不足以填補減稅造成的缺口。
KPMG 美國首席經濟學家 Diane Swonk 指出，美國長期存在支出超過收入的問題，戰爭更推高政府資金需求。
貝森特先前承諾，在川普第二任期結束前，將財政赤字降至 GDP 的 3%。他近日表示，赤字「極有可能」已觸頂，未來可望藉由經濟成長及關稅收入增加，逐步改善財政。
不過，美國企業研究所經濟政策研究主任 Michael Strain 認為，若要大幅削減赤字，川普政府恐仍須碰觸醫療保險、社會安全等敏感支出項目，政治難度相當高。
伊朗戰爭推升油價 汽油、柴油雙漲四成
能源價格也成為川普政府的棘手問題。伊朗戰爭爆發後，美國汽油價格上漲約 40%，來到每加侖 4.11 美元；攸關物流運輸的柴油價格漲幅相近，升至每加侖 5.58 美元，川普第二任期內的平均柴油價格甚至已超越拜登執政時期。
受中東戰爭導致能源供應受阻影響，原本每日約有 2,000 萬桶石油通過的荷姆茲海峽遭封鎖，抵銷川普政府推動本土增產的效果。美國能源資訊署（EIA）預估，今年美國原油日產量僅增加約 20 萬桶。
能源漲價也向其他商品與服務擴散。美國消費者物價指數（CPI）年增率今年 5 月一度升至 4.2%，創三年新高，7 月雖回落至 3.4%，仍高於聯準會目標。聯準會（Fed）官員擔心高通膨逐漸固化，但目前仍暫不升息，也使市場質疑央行抑制物價的決心。
房貸利率達6.65% 經濟成長遠不及官方目標
債券殖利率攀升也波及房市。美國 30 年期固定房貸利率本週升至 6.65%，明顯高於今年 2 月底、伊朗戰爭爆發前的 5.98%。儘管尚未超越拜登任內高點，利率重新上揚仍使住房負擔再次成為政治焦點。
TD Securities 分析師 Jaret Seiberg 指出，2025 年第四季至今年首季房貸利率一度回落，暫時緩解白宮壓力；隨利率再度上升，政府勢必重新聚焦降低借款成本，即使相關措施只能提供短期效果。
另外，儘管美國科技巨頭持續擴大 AI 基建投資，消費支出也維持韌性，但整體經濟成長仍不如官方預期。美國去年 GDP 成長 2.1%，今年第二季折合年率僅 1.5%，不僅遠低於商務部長盧特尼克預估的 5%至 6%，也未達貝森特設定的 3% 目標。
債務攀升、借貸成本居高不下，加上能源及食品價格壓力未解，美國消費者信心已降至歷史低檔。隨著 11 月期中選舉逼近，《路透社》最新民調顯示，民主黨在經濟議題上的支持度已領先共和黨；部分市場人士更認為，白宮近期頻繁介入市場的言論透露焦慮，恐進一步加深市場不安。