智原(3035)Q2財報大幅失準　除了匯率影響外，還有這兩個本業因素

IC設計服務廠智原(3035-TW)公布2025年第2季財報，每股盈餘僅0.1元，遠低於法人共識預期的1.28元，季減92.5%、年減90.1%。營收季減幅高達39%，毛利率僅回升至24.2%，明顯不及原先財測目標的27%~30%。營收與獲利下滑主因為台幣升值、NRE（委託設計）遞延認列，以及量產出貨（MP）大幅萎縮，凸顯短期營運壓力持續升高。

在IC設計服務業中，NRE（Non-Recurring Engineering）代表的是客戶為了某個專案所支付的一次性設計費用。這筆費用通常分階段按進度認列，舉例來說：若一顆晶片從設計規劃、RTL開發、版圖佈局、Tape-out、試產到量產共需12個月，智原需依照IFRS（國際財務報導準則）在完成特定設計里程碑後，才能將部分或全部NRE收入列入該季營收。

2025年第2季，智原就受到NRE遞延認列的影響，導致本應入帳的設計收入未能如期反映在財報中，使營收與毛利雙雙低於預期。這是財報遜色的重要原因之一，也拖累了整體營業利益與每股盈餘的表現。

另一大業務，2025年第2季「量產出貨（MP）」營收季減幅也達四成，主因為代採購HBM2e的出貨方式進入尾聲。智原過去一年積極承接高頻寬記憶體（HBM2e）整合案，協助客戶代為採購記憶體，並進行整合與封裝後出貨，該業務曾一度貢獻大量MP營收。然而隨著HBM2e產品即將進入EOL（停產階段），客戶已提前備料完畢，導致第2季MP營收季減達四成。

更重要的是，目前量產MP產品線中屬於先進封裝案比重也下降，而從產業面觀察，成熟製程市場復甦力道也十分疲弱，也進一步抑制了MP出貨成長動能。

展望未來，公司雖預期第3季毛利率可回升至34%~36%，因為不會再有NRE遞延入帳的影響。但受量產MP部門營收持續下滑影響，整體營收恐再季減。