【航空業展望報告】旅遊需求創新高，航空業股價為何沒跟上？

2024年7月13日(優分析產業數據中心) -

根據美國運輸安全管理局的數據，美國海關今年夏天創下了單日檢查人數超過300萬的紀錄，旅遊需求在今年夏天十分旺盛。

但是，紐約證券交易所Arca航空指數（NYSE Arca Airline Index）追蹤了16家主要美國航空公司，今年迄今為止卻下跌了近19%。相比之下，標普500指數在同一期間內上漲了超過16%。

很明顯的結論是：航空旅遊需求十分旺盛，航空股表現卻十分疲弱。

想要了解實際情況，我們可以從達美航空的財報看起。

Delta Airlines達美航空(DAL-US)是美國財務表現最優秀的航空公司之一，一直是行業的風向球，但其最新公布的財報不如預期，為航空業的獲利展望蒙上了一層陰影，財報公布後引發連鎖效應，其他美國的主要航空公司股價也都下跌。

TD Cowen分析師表示：「達美航空的財報可能會引發對行業健康狀況的擔憂，並導致對廉價航空業者的壓力。」

航空業的未來展望如何？讓我們從供給與需求兩方面來探討。

成本上漲：應該擔心嗎？

首先是燃油價格上漲，這擠壓了每次飛行的獲利。油價是航空公司難以控制的變數，尤其在供應緊張或地緣政治因素影響下，燃油成本更易上升。

其次是人力成本上漲，隨著經濟復甦和勞動力市場緊張，航空公司不得不提高薪資和福利以吸引和留住員工，增加了人力成本。

最後是維護飛機的成本，隨著飛機使用年限增加和技術要求提高，維護費用上升。此外，機場使用費和空域費用的增加也提高了運營成本。

以上因素都是「大環境因素」，全球航空公司無一例外。達美航空已經預告了其他航空公司所面臨的財報利空。然而，若從需求面來看，全球航空業未來前景卻依然健康。

供給下降，需求上升

根據航空數據公司OAG的數據，美國航空公司今年7月運力增加，座位數比去年同期多出約6%，對票價造成壓力。航空公司通常會降低票價，希望填滿座位，降低每次飛行的固定成本。

根據航空公司報告公司（ARC）的數據，5月份美國國內航班的平均往返票價為543美元，月減1%，年減3%。票價下降幅度不大，但結合成本上漲，利潤空間被擠壓。

好消息是，由於空中巴士與波音的交機量不足，達美航空預計8月之後運力增加速度將大幅減緩。執行長艾德·巴斯蒂安在財報會議上表示，「座位增長正在放緩，同業之間也更關注改善財務表現，而非殺價競爭。」

公司預計隨著行業產能增長從高個位數降至低個位數，9月其國內單位營收將出現正向轉折。第三季度年度座位供應增長預計為5%-6%，相比第二季度的8%增長有所下降。

另一方面，需求仍在上升。根據美國運輸安全管理局的數據，美國海關今年夏天創下單日檢查人數超過300萬的紀錄。這一趨勢預計將持續下去。

根據最新Refinitiv的預估值統計，美國前五大航空業者的營收持續成長。

研調機構Technavio預測，全球航空業市場規模將從2023年的7790億美元增長至2028年的1.15兆美元，年均增長率為8.1%。經濟發展和全球旅遊業的增長是航空客運量增加的主要原因，特別是在印度、中國和印尼等新興國家。

另外，全球製造業的增長和製造業向成本效益高的亞洲國家轉移也增加了進出口需求。隨著網路購物的增加，對快速運輸的需求也在增加。

達美航空公布財報後，華爾街分析師立刻更新了獲利預估值，雖然2024年的獲利預計較去年下降，但隨後仍將回到疫情前的獲利水平。