【13F】機構操作轉趨分歧，防禦性資產成新焦點
重點整理
2026Q2 各大基金展現出降溫科技與 AI 龍頭股、轉向能源電力及防禦性資產的共同動向，同時多檔基金開始佈局大盤賣權或結構性避險部位，顯示機構對美股高估值仍保持高度警戒。
橋水大幅賣出科技與通訊類股，轉買能源電力 ETF 與個股；波克夏持續加碼 Alphabet，新建倉航空股；索羅斯加碼公用事業類股，同時大幅買入 SPY 賣權避險；阿帕盧薩加碼半導體與工業股，出清記憶體及中國概念股；方舟資本新建倉太空與核能題材，減碼軟體及晶片股。
MM 研究員
橋水基金
本季橋水大幅調節 AI 相關曝險，資金轉向防禦性資產，主要加碼 State Street SPDR S&P 500 ETF（SPY）、 iShares Core S&P 500 ETF 等大盤型 ETF，並新建倉能源與公用事業類股，包括殼牌（SHEL）與太平洋電力瓦斯（PG&E）。賣出方面，大舉減碼通訊及科技類股，其中 Amazon 減持約 236 萬股、 Nvidia 減持約 82 萬股、 Alphabet A 股減持約 67 萬股。
波克夏
波克夏本季持續加碼 Alphabet，A 股增持約 2,454 萬股、 C 股增持約 2,360 萬股，A 股躍升為第 4 大持股；同時增加航空及房地產類股佈局，其中達美航空持股較前一季成長 43.99% 。賣出方面，減持美國銀行約 3,023 萬股、第一資本金融約 415 萬股，並出清克羅格、星座品牌等非循環性消費類股。
索羅斯
本季索羅斯大幅增持公用事業及能源基礎建設類股，新建倉美國電力（AEP）約 76.8 萬股，並增持安特吉（Entergy）約 83.7 萬股，同時新建倉通訊廠商 Yandex 及 Nvidia 賣權。賣出方面，大幅減碼 State Street SPDR S&P 500 ETF（SPY）賣權，並減持上季第一大持股 Amazon 約 76.3 萬股，但 Amazon 目前仍為其第一大持股，佔比約 3.46% 。
阿帕盧薩
本季阿帕盧薩主要增持科技與工業類股，新建倉蘋果賣權、 CoreWeave 約 107.8 萬股、波音約 80 萬股及美國航空約 750 萬股，並增持第三大部位台積電約 32.25 萬股；賣出的部分主要來自記憶體族群，美光大幅減碼約 69 萬股，並清倉上一季才新建倉的 SanDisk，同時減持阿里巴巴並清倉拼多多，降低中國市場曝險。
方舟投資
本季方舟投資新建倉 SpaceX 約 447 萬股，一躍成為第三大部位，同時建倉晶片設計公司 Cerebras Systems 與核能公司 X-Energy，顯示 ARK 對下一代技術的重點關注，涵蓋航太物流、先進運算及核能解決方案。賣出部分主要來自 Roku 與 AMD，分別減碼約 322 萬股與 129 萬股，此次調整使 ARK 得以集中資金於創新驅動的成長標的，同時維持對多個受惠於技術融合產業的曝險。
總結
總結來說，2026Q2 各大機構操作方向轉趨分歧，操作邏輯已不如上季一致。橋水與索羅斯同步轉向能源電力等防禦資產，記憶體與中國概念股則成為本季主要的減碼對象。避險工具的使用也出現分歧，部分機構由大盤賣權轉為個股賣權。儘管機構對 AI 長期趨勢的信心並未消退，但在科技股評價已處於高位下，資金配置更趨分散，防禦與避險心態也同步在增加。
完整數據詳見 13F 機構持倉。