台股大怒神2／利多不漲壓力未解　艦長：先觀戰別亂動

美伊戰事持續一個月，全球股市大受影響，美股和台股跌跌不休，3月緩跌超過3,600點；前外資分析師程正樺認為，川普個性捉摸不定，在股市真正落底前，現在進場很可能是接刀而不是低接。

台灣時間4月2日早上9點，美國總統川普針對中東局勢發表演說，直言美國對伊朗的軍事行動不會放緩，未來2至3週將給予更沉重的打擊；此話一出，原本開高的台股瞬間翻黑，終場重挫逾600點。

「影響股市的重點就是戰爭，但川普的發言，本來就不可預測，很多時候只是嘴上說說。」前外資分析師、艦長程正樺語氣無奈，他直言，即使川普釋出停戰訊號，也未必可信。

程正樺表示，目前伊朗提出的停戰條件並未改變，而美方態度仍強硬，談判變數極高，「如果投資人看不懂戰爭，最好的方式是，遇到大漲大跌都還能保持平常心，不輕舉妄動、隔岸觀戰。」

回顧近期盤勢，3月台股重挫逾3,600點，市場原本寄望4月開局反彈能見到止跌；4月1日指數強彈1451點，一度讓市場重拾信心，卻在隔天迅速被打回原形。程正樺認為，這樣的走勢並不意外，「美股一度跌破年線，這是相對少見的情況，跌深反彈本來就很合理。」他強調，真正的重點不是反彈有多強，而是能不能「延續」，「若反彈無法持續，市場信心仍然脆弱，震盪就不會結束。」

面對劇烈波動，市場最關心的是：底部到底出現了沒？程正樺提出四大觀察指標，一是底部爆量與長下影線，他說，真正的低點，通常伴隨恐慌性賣壓釋放，成交量明顯放大，並拉出長下影線；3月31日成交量雖接近8,000億元，仍未達典型「爆量」水準。第二是融資大減、空單回補，籌碼是否乾淨是關鍵指標之一，「以去年的關稅股災為例，市場能快速V轉，就是因為融資餘額大幅下降，賣壓一次出清。」他補充。

第三為評價面是否極端便宜，「好股票跌到10倍本益比，通常只有金融危機才看得到。像這樣極端低估，才是真正長線資金會進場的時機，此時，空手投資人當然可以分批進場布局。」

最後是利空不跌的轉折訊號，程正樺認為，目前市場呈現「利多不漲」的狀態，例如記憶體報價上漲、台積電擴大資本支出，股價卻反應冷淡，「但如果未來出現相反情況，如戰爭消息很壞，股市卻跌不下去，那市場可能準備反轉。」

程正樺建議，等底部訊號出現再進場也不遲，他強調，戰爭一旦發生，基本面短期可能完全失靈，真正要觀察的是戰爭對產業與資金流向的影響；對投資人來說，與其在劇烈震盪中反覆追價殺低，不如保留資金與彈性，「等戰事緩和，帶量突破再追也來得及，就算買貴，只要方向對，也比抄底安全。」

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