【美國】9 月 CPI 年增延續放緩，聯準會內部對於降息速度意見分歧
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美國公佈 9 月 CPI 季調月增 0.18%（前 0.19%），小幅高於預期 0.1%，年增 2.41%（前 2.59%），核心 CPI 月增 0.31%（前 0.28%），季調年增 3.26%（前 3.27%），年增雙雙延續放緩。
CPI 細項中，能源、房租增速均回落，僅房租外服務通膨年增上升至 4.42%（前 4.31%），所幸同日公佈的初領、續領失業救濟金人數 25.8 萬（前 22.5 萬）、 186.1 萬（前 181.9 萬），出現攀升，顯示就業市場沒有過熱，不須過度擔憂服務通膨再起的風險。
在本週 9 月 FOMC 會議紀要中，部分官員對於降息速度想法有所分歧，對於是否需要一次降息兩碼有所討論，但仍一致表示若未來數據符合預期，會轉向更加中性的立場。
MM 研究員
美國 9 月 CPI 季調年增 2.41%（前 2.59%），月增 0.18%（前 0.19%），同時核心 CPI 季調年增 3.26%（前 3.27%），月增 0.31%（前 0.28%），年增雙雙延續放緩。本次 CPI 數據我們搭配本週公佈的 9 月 FOMC 會議紀要，以兩大重點解讀：
房租通膨重回放緩軌道，房租以外通膨則小有回升
首先 細項 中的非核心部分，能源年增 -6.86%（前 -4.01%）持續帶來負貢獻，使整體通膨年增降至 2.41%（前 2.59%）。核心通膨部分則分為三大組成觀察：
核心商品：在新車、二手車價格止跌之下負貢獻有所收窄，年增 -1.25%（前 -1.65%）。
服務排除房租：受到交通運輸、醫療保健月增上升影響，年增上升至 4.42%（前 4.31%）。
房租：重回放緩軌道，年增 4.85%（前 5.21%），反映所有權人約當租金月增 0.33%（前 0.50%）停止上行，同時主要住宅租金月增 0.28%（前 0.37%）也再度下滑，兩者雙雙降回相對低檔。
綜合來看，9 月僅房租以外服務通膨出現回升，儘管如此，觀察同時公佈的 初領、續領失業救濟金人數 25.8 萬（前 22.5 萬）、 186.1 萬（前 181.9 萬），出現攀升，顯示就業市場沒有回到過去強勁（過熱）的傾向，就業供需平衡下，仍不須過度擔憂服務通膨再起的風險。
聯準會官員：對於降息速度意見有所分歧
在 9 月 FOMC 會議紀要中，對於就業市場，官員指出近幾個月來勞動市場進一步放緩，失業率 自 2023 年 4 月以來顯著上升。不過一些官員強調，由於在疫情後早期難以招募員工，企業並沒有透過裁員來降低勞動需求，而是採取了減少職缺、減少工作時間或利用自然減員（ attrition）等措施。儘管就業數據的評估存在許多複雜因素，但在聯準會的基準情境中（已考慮貨幣政策的重新調整），就業市場將保持穩定。
而針對貨幣政策，一些官員表示在經濟依然穩健下，在 9 月會議中他們更願意降息 1 碼，以便在後續有時間在經濟發展的過程中評估政策的限制程度，顯示聯準會內部對於降息速度想法有所分歧。不過整體而言，官員一致表示若未來數據符合預期，會轉向更加中性的立場，同時繼續減少資產負債表規模是適當的。
我們認為，通膨將於 Q4 低位震盪，搭配溫和的就業市場，仍將讓聯準會於未來進行緩步降息。數據公佈後，美元指數與 10 年期公債殖利率反應不大，FedWatch 降息預期同樣沒有大幅變化，維持今年尚餘 2 碼、明年 4 碼降息空間不變。