【台灣】3 月外銷訂單符合預期，後續與出口將呈現短期脫鉤
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台灣 3 月外銷訂單金額 530.4 億美元，年增率 12.5%（1-2 月累計 11.9%），符合預估 520 ~ 540 億美元，細項中電子產品和資通訊年增率分別為 21.8%（1-2 月累計 21.8%）和 11.4%（1-2 月累計 6.1%），拉貨動能因為 AI 需求維持穩定，暫時未反映對等關稅豁免 90 天的搶貨潮。
以國家來看，美國和東協仍是拉貨主力，年增率分別為 30.7%（1-2 月累計 17.9%）和 26.3%（1-2 月累計 22.9%），中國拉貨因需求不佳和地緣政治不確定性衰退 -5.3%（1-2 月累計 1.7%）。
MM 研究員
由於對等關稅正式宣布和豁免 90 天是在 4 月，拉貨狀況預先反應在 3 月的 出口，金額創下歷史新高，也就是目前能及時出貨的已有庫存，但關稅政策的不確定性也讓廠商並未積極增加訂單來搶貨，這也讓 3 月的 外銷訂單 暫未反映，相對確定的需求仍然以 AI 相關的零組件為主，例如包含先進製程的 電子產品 訂單金額達 201 億美元，維持在歷史高點附近，其中 美國的電子產品訂單增速 達 51.9%，而東協也繼續受惠於供應鏈轉移，電子產品訂單年增率達 51.69% 。
後續短中期而言，我們認為除了會看到波動更大的出口和外銷訂單外，走勢也會相對分歧，因為反覆不定的關稅政策和即將宣布的半導體關稅，會造成外銷訂單上的謹慎，但廠商為了趕在 90 天豁免期前預先備好年底旺季的安全庫存，仍會繼續推動出口上升，呈現訂單弱但出口強的短期脫鉤狀況。