總經｜聯準會Williams：不急於降息，通膨與經濟放緩風險雙高

2025年3月24日(優分析產業數據中心)

根據週五紐約聯邦儲備銀行總裁John Williams於巴哈馬的發言指出，聯準會目前採取「略具限制性」的貨幣政策，是在當前勞動市場穩健且通膨率仍略高於2%目標的背景下「完全適當」的選擇。

他表示，由於經濟前景充滿不確定性，目前不急於調整利率。

Williams說道，目前政策「處於良好狀態」，應持續「收集更多數據」，並強調「我們並不急於」改變貨幣政策。他指出，儘管未來終將需要將利率調降至被視為對經濟無明顯刺激或抑制作用的「中性水準」，但當前經濟成長的放緩風險與通膨的上升風險皆「非常高」，因此應謹慎因應。

芝加哥聯邦儲備銀行總裁Austan Goolsbee也表達相似看法。他在週五接受CNBC訪問時表示，因不確定性仍高，聯準會應靜觀其變，直到情勢更明朗。他提到，美國總統川普的關稅政策可能加劇通膨問題，目前正等待其實際影響顯現。

經濟前景未明，政策前瞻仍保留彈性

根據聯準會本週政策會議後的決議，其基準利率維持在4.25%-4.50%區間，並釋出今年稍晚可能降息的訊號。然而，由於川普政府劇烈且常具混亂性的政策調整，導致經濟前景的不確定性加劇，短期內恐推升通膨壓力。

Williams表示，2025年初經濟起步良好，儘管通膨降溫過程並不平順，但就業市場已趨於平衡，並未成為物價壓力來源。他也預期，未來經濟成長可能因移民率下降而趨緩，並指出：「未來經濟走向受財政與貿易政策、地緣政治及其他發展因素影響，難以準確預測。」

他強調，儘管聯準會對川普進口關稅政策已有較多了解，但細節仍在浮現，影響仍不明朗。雖然近期數據顯示通膨預期在短期內上升，但他指出：「與疫情前相比，目前尚無跡象顯示通膨預期已脫離錨定」，並補充「家庭預期通膨衝擊將在未來幾年內逐步減弱」。

縮表政策分歧浮現，聯準會內部出現不同聲音？

聯準會於本週政策會議中也宣布，將進一步放慢縮減資產負債表的步伐，以應對政府融資波動及貨幣市場緊縮的初步跡象。Williams表示，「本週進一步放慢縮表步調是自然的下一步」，目前已從高峰削減約2兆美元的資產。

不過，聯準會理事Christopher Waller對此決定表示反對，成為唯一持不同意見的票委。他指出，目前金融體系內仍有充足流動性，聯準會仍有空間繼續退場，風險不大。他主張應維持目前每月250億美元的美國公債縮表上限，而非調降至50億美元。此外，每月350億美元的房貸支持證券縮表上限則維持不變。

Waller表示，聯準會擁有多種工具可因應市場的流動性波動，他也建議聯準會應制定計畫，以更有效使用這些工具。

在本週會議前，克里夫蘭聯邦儲備銀行總裁Beth Hammack亦於訪問中表達支持穩步縮表。她強調，目前資產負債表規模約為6.81兆美元，聯準會可透過既有工具應對市場波動。