稀土｜財報失望中見希望，中國以外唯一重稀土供應商萊納斯Lynas，能突破市場期待嗎？

2025年4月28日(優分析產業數據中心)

在全球供應鏈高度緊張、科技材料需求暴增的背景下，澳洲稀土大廠——萊納斯稀土公司Lynas Rare Earths (LYC-AX) 成為市場焦點。儘管最新一季財報表現不如市場預期，但公司正加速布局高附加價值的重稀土生產能力，有望在未來全球市場中取得無可取代的地位。

📌萊納斯的財務年度自每年7月開始，因此2025財年第3季對應的是2025年1月至3月。
📌重稀土：如鈥（Ho）、鏑（Dy）、鋱（Tb）、銩（Tm）等，因具有優異的磁性、耐熱性和穩定性，是製造高性能馬達、航空航太設備及先進電子元件的關鍵材料。

營收不如預期

根據萊納斯公布的最新財務數據：

● 營收為1.23億澳幣（約合7,862萬美元），低於市場預期的1.557億澳幣（約9,953萬美元）

● 銷售收現金額達1.246億澳幣（約7,960萬美元）

● 現金與短期存款降至2.689億澳幣（約1.72億美元）

財報不如預期的主因包括：

• 全球貿易政策劇變：中美雙方互相施加稀土關稅，導致雙邊材料流動中斷。
• 中國出口管制升級：特別針對鏑（Dy）、鋱（Tb）等重稀土產品，打亂國際供應鏈。
• 稀土價格低迷：雖然釹鐵硼用NdPr價格季末略回升至每公斤53美元（不含稅），但整體行情仍低。 📌釹鐵硼用材料NdPr：NdPr氧化物是製造高效能釹鐵硼（NdFeB）永磁體的核心原料，廣泛應用於電動車馬達、風力發電機和高端電子設備。
  

儘管整體市況承壓，萊納斯本季平均銷售價格達到每公斤50.5澳幣（約32.29美元），創下自2022年底以來的新高。此外，公司銷售策略積極轉向直接與終端高價值戰略客戶合作，並深化與新興磁材製造商的關係，以確保未來供應鏈的穩定性與韌性。

全球磁性材料市場成長推動需求

萊納斯（Lynas Rare Earths Ltd）是目前全球少數能從開採、精煉到供應高純度稀土產品的一條龍業者，主要產品包括釹（Nd）、鐠（Pr）等製造高性能磁鐵所需的關鍵稀土元素，並積極布局鏑（Dy）、鋱（Tb）等重稀土產能，鞏固在中國以外供應鏈中的領導地位。

稀土元素，特別是釹（Nd）與鐠（Pr），是製造高性能磁性材料不可或缺的原料。根據市場調查，全球磁性材料市場規模預計將從2024年的386.3億美元成長至2029年的549.5億美元，五年內增幅約43%，年複合成長率介於6.4%至8.0%。

主要成長動能來自電動車（EV）、可再生能源、消費電子及工業自動化領域的需求增加。其中，硬磁性材料（如釹鐵硼磁鐵）佔市場主導地位，應用領域以汽車與運輸為最大宗。亞太地區（APAC）為全球最大市場，而歐洲市場成長速度最快。

這樣的市場成長趨勢，為萊納斯稀土產品的中長期需求提供了正面支撐。

供應鏈地位大幅提升

儘管短期表現不如理想，萊納斯正處於關鍵轉型期，未來成長潛力備受關注。目前，公司已開始小量生產鈥（Ho）濃縮物，並將於2025年5月啟動鏑（Dy）量產、6月啟動鋱（Tb）量產。隨著高端重稀土產品的商業化生產正式投入，萊納斯將打破過去中國在重稀土材料市場的長期主導地位。

此外，公司正積極推進多項關鍵擴產工程：

• 馬來西亞廠房：新型大型燒結爐與重稀土分離線投入運作。新燒結系統規模更大、處理能力更高，並具備更優異的能效表現，有效提升原料轉化效率並降低生產成本，為即將量產的鏑和鋱產品提供穩定的上游支撐。
• Mt Weld礦場擴建計畫：第二階段工程（包括新碎礦、磨礦與浮選系統）進入試運轉階段，預計在2025年下半年前正式量產。
• 美國Seadrift項目：針對先前的排水處理挑戰提出新工程方案，並積極與美國政府洽談追加資本支援，強化在美國本土供應鏈中的戰略角色。

隨著重稀土產線將進入穩定量產階段，並持續擴張產能布局，萊納斯有望在全球供應鏈重組的浪潮中，穩固其作為中國以外關鍵稀土供應商的領導地位。